银行业：光大证券-银行业理财月度观察（2024年5月）：叫停存款“手工补息”如何影响理财运行？-240524

1. 叫停存款“手工补息”对理财收益影响有限，理财规模增长受到一般性存款“脱媒”力量驱动。

2. 理财资产配置行为可能会向债券转移，但受限于高息存款和信托平滑机制，可能导致理财债券配置的组合久期缩短。

3. 尽管存在一些风险，但理财规模仍有望继续增长，且理财收益率仍较存款保持优势。

2024年5月，银行业理财叫停存款“手工补息”影响理财运行。

受“脱媒”力量驱动，理财规模增加，收益率保持优势，但受限于高息存款和信托平滑机制，理财资产配置行为可能发生变化，对收益率曲线产生边际影响。

叫停存款“手工补息”对理财净值扰动可控，理财产品仍以低波动、收益稳健特征为主。

理财资金供给充沛，有利于货币市场利率稳定。

未来，理财规模增长仍有望延续，但配置高息存款受限，债券供需矛盾仍大，可能导致理财债券配置的组合久期缩短。

投资标的：理财产品、债券、信托等金融产品 推荐理由：1）收益率比较优势，理财产品收益率仍较存款保持价差优势；2）理财资金供给充沛，形成中短端购买力，有利于货币市场利率稳定；3）理财产品仍主要定位于低波动、收益稳健特征，债券配置以1年期及以内期限为主。