五粮液：华安证券-五粮液-000858-2024Q2点评：高质量冲刺双位数增长目标-240830

投资标的：五粮液（000858） 推荐理由：公司2024H1业绩符合预期，酒类业务营收增长，普五控货挺价，系列酒结构升级。

预计全年双位数增长目标可高质量达成，盈利能力稳定，维持“买入”评级。

- 五粮液2024H1业绩符合预期，收入同比增长11.30%，归母净利润增长11.86%。

- 公司通过控货策略和系列酒结构升级，推动普五和高价位产品销量增长，全年双位数增长目标有望达成。

- 盈利能力稳定，毛利率和净利率小幅提升，维持“买入”评级，预计未来三年收入和净利润持续增长。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年Q2收入158.15亿元，同比增长10.08%；归母净利润50.12亿元，同比增长11.50%。

- 2024年H1收入506.48亿元，同比增长11.30%；归母净利润190.57亿元，同比增长11.86%。

2. **产品表现**： - 酒类业务营收同比增长12.46%。

- 五粮液和系列酒的营收分别同比增长11.45%和17.77%。

- 五粮液销量同比增长12.07%，吨价微降0.56%。

- 系列酒销量下降23.86%，但吨价上涨54.68%。

3. **渠道与区域**： - 经销渠道和直销渠道的营收分别同比增长13.51%和11.01%。

- 东部和西部区域营收增速领先，分别同比增长15.70%和16.66%。

4. **经营质量**： - 2024年Q2合同负债同比增长51.64%；收现同比增长93.41%。

- 2024年H1收现同比增长15.32%。

5. **盈利能力**： - 2024年Q2毛利率达75.01%，同比增长1.74个百分点。

- 净利率同比增长0.2个百分点，达32.82%。

6. **投资建议**： - 维持“买入”评级，全年双位数增长目标有望高质量达成。

- 预计2024-2026年营业总收入和归母净利润均将实现稳定增长。

7. **风险提示**： - 需求恢复不及预期、市场竞争加剧、食品安全事件等风险。

这些信息为投资决策提供了重要的参考依据。