以岭药业：德邦证券-以岭药业-002603-24年三季报点评：短期业绩承压，学术引领长期发展向好-241101

投资标的：以岭药业（002603） 推荐理由：公司短期业绩承压，但抗感冒类产品库存消耗逐步改善，未来有望反转。

研发管线丰富，学术引领发展，创新药物获批数量领先，长期增长潜力大。

预计未来三年净利润稳步增长，维持“买入”评级。

- 以岭药业2024年前三季度业绩承压，营收同比下降25.76%，归母净利润下降68.46%，但单季度增速已逐步改善。

- 公司研发投入持续增加，创新药物数量领先，未来有望通过多项临床研究成果推动长期发展。

- 预计2024-2026年归母净利润将逐步回升，维持“买入”评级，但需关注社会库存消化、产品价格和竞争加剧风险。

作为专业投资者，以下是提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年前三季度，公司实现营业收入63.65亿元，同比下降25.76%。

- 归母净利润为5.55亿元，同比下降68.46%。

- 扣非后归母净利润为5.07亿元，同比下降69.07%。

- 2024年第三季度，公司实现收入17.6亿元，同比下降1.3%，归母净利润2432万元，同比下降84.07%。

2. **产品表现**： - 2024年上半年，心脑血管药物收入为23.14亿元，同比下降7.86%；抗感冒类药物收入为12.84亿元，同比下降58.42%。

- 由于前期高基数及社会高库存影响，抗感冒类产品的需求在逐步消耗，有望实现底部反转。

3. **研发投入与创新**： - 2024年前三季度，研发费用为5.72亿元，同比下降3.67%，研发费用率为8.98%。

- 公司过去四年共上市4个创新中药，专利新药数量达到14个，形成了较为丰富的产品群。

- 现有研发管线覆盖40余个在研中药创新药品种，涵盖12个临床系统疾病。

4. **学术成果**： - 多个重磅临床研究成果已发表在国际权威期刊上，包括JAMA、Nature Medicine和European Heart Journal等。

5. **盈利预测与投资评级**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为7.84亿元、10.51亿元和12.53亿元。

- 当前市值对应PE为36/27/23倍，维持“买入”评级。

6. **风险提示**： - 主力品种社会库存消化不及预期的风险。

- 产品价格下降风险。

- 竞争加剧的风险。

这些信息能够帮助投资者对以岭药业的当前业绩、未来发展潜力及可能面临的风险进行全面评估。