东吴证券-固收周报：再融资专项债发行是否会形成供给冲击？-241117

- 再融资专项债的发行规模有限，预计对债券市场的供给冲击影响不大，央行可通过降准等手段进行对冲。

- 美国通胀数据符合预期，劳动力市场稳健，降低了美联储降息的紧迫性，未来降息步伐可能放缓。

- 市场情绪敏感，短期内可能出现波动，投资者需谨慎应对潜在的市场回撤风险。

### 债券标的 1. **再融资专项债** - 例如：河南首笔再融资专项债，实际发行规模318.169亿元，期限10年，票面利率2.26%。

### 操作建议 1. **持有再融资专项债** - **理由**：再融资专项债主要用于置换隐性债务，对债券市场的供给冲击有限。

预计2024年剩余时间内，发行的特殊再融资专项债规模与2023年类似，因此市场供需格局不会发生剧烈变化。

2. **关注央行货币政策** - **理由**：央行已预告将在11-12月择机降准，以对冲再融资专项债对市场的影响。

降准将有助于缓解资金供给压力，支持债券市场稳定。

3. **关注美债市场动态** - **理由**：美国通胀数据表现符合预期，劳动力市场稳健，可能导致美联储降息步伐放缓。

美债收益率的变化将影响全球债券市场，投资者需密切关注相关动态。

### 总结 在当前市场环境下，建议投资者持有再融资专项债，并关注央行的货币政策动向，同时密切观察美债市场的变化，以便及时调整投资策略。