东吴证券-固收周报：25年以来高价转债“减震”效果同样出色-250119

- 本周海外市场因美国通胀数据回落和中美关系缓和，股债双牛，转债展现出优异的“减震”效果。

- 转债的振幅和波动均小于权益，尤其是低价转债表现最佳，且高价转债的“减震”效果也同样出色。

- 预计下周高评级、中低价转债的平价溢价率修复潜力较大，投资者可适度提高对高价标的的容忍度。

债券标的： 1. 文科转债 2. 中装转2 3. 普利转债 4. 首华转债 5. 蓝帆转债 6. 维尔转债 7. 金能转债 8. 塞力转债 9. 青农转债 10. 东时转债 操作建议： 1. 提高对高价标的的容忍度，适度投资高评级、好赛道的转债。

2. 关注下周转债平价溢价率修复潜力大的高评级、中低价转债。

理由： 1. 高价转债在市场回报率下降和企业再融资需求不足的背景下，展现出良好的“减震”效果。

2. 当前市场存在“资产荒”，主要体现在高评级、好赛道、性价比上，因此建议投资者适度增加对高价标的的投资。

3. 预计下周转债的下修概率较高，特别是列出的十名转债。