恺英网络：财信证券-恺英网络-002517-Q3业绩持续增长，后续新品储备丰富-241106

投资标的：恺英网络（002517） 推荐理由：公司Q3业绩持续增长，营收和净利润双双提升，后续产品储备丰富，包括多款新游戏上线，预计未来业绩将持续增长。

维持“增持”评级，具备良好的盈利能力和市场前景。

- 恺英网络2024年前三季度营收39.28亿元，同比增长29.65%，归母净利润12.80亿元，同比增长18.27%，但毛利率和净利率有所下降。

- 公司通过收购浙江盛和增强盈利能力，未来新品储备丰富，有望持续推动业绩增长。

- 预计2024-2026年营收和净利润将稳步提升，维持“增持”评级，但需关注政策监管风险及产品上线延迟。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年前三季度实现营收39.28亿元，同比增长29.65%。

- 归母净利润12.80亿元，同比增长18.27%。

- 毛利率为82.21%，净利率为32.60%，同比分别下降1.70个百分点和7.17个百分点。

2. **费用结构**： - 销售费用率同比增加9.57个百分点至35.13%。

- 管理费用率同比减少3.25个百分点至3.56%。

- 研发费用率同比略降0.79个百分点至10.16%。

3. **收购信息**： - 2023年公司出资5.7亿元收购浙江盛和剩余29%股权，增强盈利能力。

- 浙江盛和2023年营收和净利润分别为18.54亿元和11.61亿元，2024年上半年分别为10.45亿元和7.37亿元。

4. **季度表现**： - 2024年Q3实现营收13.72亿元，同比增长30.33%，环比增长10.00%。

- 归母净利润4.71亿元，同比增长31.52%，环比增长22.97%。

- Q3毛利率为82.59%，净利率为34.34%，环比分别增加0.61个百分点和3.64个百分点。

5. **新品储备**： - 已上线新品包括《关于我转生变成史莱姆这档事：新世界》、《百工灵》、《彩虹橙》等。

- 海外上线产品包括《仙剑奇侠传：新的开始》、《诸神劫：影姬》、《怪咖纠察队》等。

- 后续储备产品有《盗墓笔记：启程》、《斗罗大陆：诛邪传说》等多款，预计将持续贡献业绩。

6. **投资建议**： - 预计2024年、2025年、2026年营收分别为54.15亿元、64.83亿元、69.39亿元，归母净利润分别为17.64亿元、21.15亿元、23.28亿元。

- EPS分别为0.82元、0.98元、1.08元，对应PE分别为16.52倍、13.78倍、12.52倍。

- 维持“增持”评级。

7. **风险提示**： - 政策监管风险。

- 核心产品流水下滑。

- 产品上线延迟。

这些信息为投资者提供了关于公司业绩、费用结构、市场前景和潜在风险的全面了解，有助于做出投资决策。