潍柴动力：东吴证券-潍柴动力-000338-2024年三季度点评：24Q3业绩符合预期，盈利能力改善-241101

投资标的：潍柴动力（000338） 推荐理由：2024年三季度业绩符合预期，盈利能力改善，毛利率提升，凯傲业务稳健，未来内需反弹及政策刺激有望带动需求回暖，维持“买入”评级，估值较低且龙头地位稳固。

- 潍柴动力2024年三季度业绩符合预期，营业收入494.6亿元，归母净利润25.0亿元，扣非净利润22.3亿元同比增长10%。

- 重卡行业景气度下滑，但子公司陕重汽表现优于行业，出口销量持续增长。

- 公司毛利率和净利率有所改善，主要得益于产品结构优化和降本增效措施，预计未来内需反弹将带来利润弹性。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年第三季度（24Q3）营业收入为494.6亿元，同比下降8.8%，环比下降11.8%。

- 归母净利润为25.0亿元，同比下降4.0%，环比下降24.4%。

- 扣非归母净利润为22.3亿元，同比上升10.0%，环比下降28.8%。

- 非经常性损益为2.66亿元，同比减少3.07亿元。

2. **重卡产业链表现**： - 行业整体景气度向下，重卡行业批发销量为17.8万辆，同比下降18.2%，环比下降23.0%。

- 陕重汽（子公司）批发销量为3.3万辆，同比下降8.6%，环比下降20.6%；出口销量为1.67万辆，同比上升9.7%，环比上升2.2%。

3. **凯傲子公司表现**： - 24Q3收入为27.0亿欧元，同比下降1%，环比下降6%；净利润为0.72亿欧元，同比下降9%，环比上升6%。

- 净利率为2.7%，同比下降0.3个百分点，环比上升0.2个百分点。

4. **毛利率和费用率**： - 24Q3毛利率为22.12%，同比上升0.4个百分点，环比上升0.7个百分点。

- 归母净利率为5.05%，同比上升0.3个百分点，环比下降0.8个百分点。

- 期间费用率为14.87%，同比上升0.7个百分点，环比上升1.4个百分点。

5. **展望与预测**： - 预计内需在政策刺激下会反弹，货运市场需求可能回暖。

- 公司在降本增效方面持续推进，未来利润弹性可期。

- 下调2024年盈利预测，归母净利润为111亿元、133亿元、157亿元，EPS分别为1.27元、1.53元、1.80元，对应PE分别为12.81倍、10.64倍、9.05倍。

6. **投资评级**： - 维持“买入”评级，考虑到公司当前估值较低且龙头地位稳固。

7. **风险提示**： - 经济复苏不及预期，地缘政治风险等。

以上信息为投资决策提供了重要的参考依据。