南京银行-债券市场2025年8月月报：震荡区间上移，博弈修复机会-250901

- 海外市场经济韧性和通胀上升，美联储暗示降息，预计美元短期走贬，而人民币兑美元稍走升。

- 国内经济需求疲弱，工业生产增速降幅小，债券市场对基本面反应钝化，债券收益率中枢上移，震荡区间上升。

- 在流动性相对宽松的背景下，建议关注中短期信用债和利率曲线趋陡的中长端品种配置机会。

债券标的：中高等级信用债、1年期国股存单。

操作建议：在利率调整上行时把握修复性机会，若利率上行至区间上沿可择机介入中长端债券；以防御为主，适当降低久期，关注3年以内的债券品种票息机会，配置1年期国股存单。

理由：当前债市对利空较为敏感，需快进快出。

中高等级信用债的性价比提升，但信用利差处于相对低位，向下探底动能较弱。

流动性较优的债券和利差空间较大的品种在当前市场环境中更具吸引力。

同时，央行通过OMO大额投放等措施呵护资金面，流动性预计维持平衡偏松，存单提价压力可控，配置价值较高。