长沙银行：平安证券-长沙银行-601577-息差韧性凸显，资产质量保持稳健-240429

投资标的：长沙银行 推荐理由：长沙银行作为深耕湖南的优质本土城商行，零售业务发展潜力大，区域消费活力充沛，零售生态圈打造和县域金融战略将带来协同效应，公司110亿可转债发行计划有序推进，资本实力稳固，维持“推荐”评级。

1. 长沙银行利润增速放缓，主要受拨备提高拖累，但非息收入贡献支撑营收稳定。

2. 公司息差下行趋势放缓，资产质量保持稳定，零售业务潜力大，深耕本土基础夯实。

3. 考虑到持续降息对银行经营的影响，预测盈利下调，但维持对公司零售业务竞争力的推荐评级。

1. 长沙银行2023年年报及2024年一季报的营业收入、归母净利润和ROE数据 2. 长沙银行2023年利润分配预案 3. 长沙银行的营收、利息收入、非息收入、中收业务、贷款利率、存款成本率、总资产、贷款增速、存款增速、不良率、关注率、拨备覆盖率和拨贷比数据 4. 平安观点：非息贡献支撑营收稳定，拨备提高拖累盈利增速；息差下行趋势放缓，资负扩张保持稳健；资产质量保持稳定，拨备水平夯实无虞 5. 投资建议：深耕本土基础夯实，看好公司零售潜力；下调公司24-25年盈利预测，新增26年盈利预测；维持“推荐”评级 6. 风险提示：经济下行导致行业资产质量压力超预期抬升；利率下行导致行业息差收窄超预期；房企现金流压力加大引发信用风险抬升