通策医疗：西南证券-通策医疗-600763-业绩增长彰显韧性，深耕数字化运营提升效率-250429

投资标的：通策医疗（600763） 推荐理由：公司2024年营收和净利润稳步增长，数字化运营提升效率，费用率控制良好，未来盈利能力有望持续提升。

预计2025-2027年EPS分别为1.13/1.20/1.28元，具备较强的投资价值。

- 通策医疗2024年营收28.7亿元，归母净利润5.0亿元，业绩保持稳定增长。

- 2025Q1营收7.4亿元，净利润1.8亿元，继续呈现增长趋势。

- 公司通过数字化运营提升效率，费用率控制良好，未来经营效率有望持续改善。

通策医疗在2024年实现营收28.7亿元，同比增0.96%；归母净利润5.0亿元，同比增0.2%。

2025年第一季度，公司实现营收7.4亿元，同比增5.1%；归母净利润1.8亿元，同比增6.2%。

各业务板块收入情况如下：种植收入5.3亿元，占比19.4%，同比增10.6%；正畸收入4.7亿元，占比17.3%，同比降5.1%；儿科收入5.0亿元，占比18.3%，同比增0.3%；修复收入4.6亿元，占比16.9%，同比增1.5%；大综合收入7.6亿元，占比28.0%，同比增1.3%。

2024年医疗服务整体毛利率为39.3%，较2023年下滑0.09个百分点。

费用率控制良好，2024年费用率为15.8%，同比提升0.2个百分点，其中销售费用率为1.1%，管理费用率为11%，研发费用率为2.1%，财务费用率为1.7%。

2025年第一季度费用率为13.5%。

公司在数字化运营方面取得进展，包括完成2500名医生的分级认证、AI排班系统、AI数据中台和CBCT影像AI分析技术的引入。

预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为1.13元、1.20元和1.28元。

风险提示包括床位利用率提升不及预期、市场竞争和政策风险。