国开证券-A股年报一季报分析：消费行业业绩好转但整体需求仍待改善，上游行业接近转向补库周期-240530

1. A股上市公司整体业绩仍处于磨底阶段，营收与利润增速双降尚未显著缓解，供给端强于需求端仍是当前经济恢复的主要矛盾之一。

2. 消费领域业绩有所好转，但整体需求仍待改善；上游行业接近转向补库周期，中游制造领域业绩相对保持稳健。

3. 建议关注电子、传媒、国防军工和有色金属行业，同时密切关注中盘价值指数和科创50等板块，同时需注意全球经济恢复不及预期、金融市场波动等风险。

： 1. A股整体业绩仍处于磨底阶段，营收和净利润增速持续下滑。

2. 消费行业业绩有所好转，但整体需求仍待改善。

3. 上游行业接近转向补库周期，而中游制造领域业绩相对稳健。

4. 地产链库存持续去化，需关注房地产领域供求关系的变化。

5. 建议关注电子、传媒、国防军工和有色金属行业等方向。

6. 风险提示包括经济恢复不及预期、货币政策紧缩、地缘冲突升级等。

本报告的投资建议及理由为： 1. 关注电子行业，预计景气度有望呈现向上拐点。

2. 看好具备AI应用+数字经济属性的传媒行业，估值水平偏低，业绩持续恢复。

3. 关注国防军工行业，营收持续向好，整体估值偏低，产业持续升级。

4. 关注有色金属行业，逐步转向补库周期且具备资源稀缺性。

5. 关注中盘价值指数，24Q1业绩修复有望带动整体指数ROE呈现恢复态势。

6. 看好先进制造+硬科技板块，受多项重要政策支撑。