家用电器行业：国联民生证券-家用电器行业产业在线1月空调数据简评：春节错期扰动出货，外销延续较快增长-250220

1. 2025年1月家用空调内销同比微降1.5%，外销同比增长17%，整体出货受春节错期影响有所波动。

2. 龙头品牌如美的和格力内销表现略有下滑，而海尔和长虹等二线品牌则表现强劲，显示出市场分化。

3. 预计2024年空调内销量将增长5%，外销持续高增，行业前景乐观，推荐关注美的、海尔、格力和海信等龙头企业。

1月家用空调市场数据显示，空调产量为1,667万台，同比下降4.23%；销量为1,773万台，同比增长8.70%。

内销721万台，同比微降1.50%；出口量1,052万台，同比增长17.00%。

春节错期影响内销出货，整体市场表现略有波动。

分品牌来看，格力、美的和海尔的内销量分别同比下降，而海信、长虹和TCL表现良好，特别是长虹内销出货高增。

线上零售量和价格在小米代工的推动下逆势增长。

外销方面，空调出货同比增长17%，在高基数背景下依然保持强劲势头。

预计2024年外销将持续增长，特别是在海外渠道补库和新兴市场的推动下。

整体来看，2024年空调内销量预计增长5%，外销量表现更为强劲。

行业评级维持“强于大市”，推荐美的、海尔、格力和海信。

风险因素包括政策兑现、原材料价格波动及外需不及预期。

投资标的：美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电 推荐理由： 1. 2025年空调内销量预计增长5%，政策支持将推动内销量和价格向上。

2. 龙头企业在2025冷年开端报表质量优异，后续经营支撑较强。

3. 外销持续高增长，预计2024年外销出货逐季同比增长，龙头订单有望持续增长。

4. 小米央空发布在即，动销及产业链表现值得关注。

5. 在新兴市场中，OBM（自主品牌制造）有望贡献增量，整体行业景气有望延续。