民生证券-A股策略周报：波动率回归，理性应对-240908

1. 全球风险资产波动加大，金融系统脆弱性再度暴露，需理性应对市场波动。

2. 美国经济走弱曲折，但结构韧性存在，需预防性降息，大宗商品需求有望回升。

3. 实物相关资产具有韧性，上游资源品仍是首要推荐，全球风险资产波动环境下需合理配置。

本周全球大类资产表现波动，美国经济走弱仍是曲折过程，需求端展望向好。

大宗商品净头寸转正，原油价格或有反弹空间。

市场“高切低”策略难度大，实物相关资产可能更具韧性。

配置建议：上游资源品、银行、中国制造相关产业。

风险提示：美联储降息进程不及预期，产业格局走弱。

本报告的投资建议及理由为： 1. 上游资源品仍具有韧性，推荐有色、能源和船运板块。

2. 全球风险资产波动放大的环境中，银行、铁路、燃气和港口仍具有配置意义。

3. 中国制造仍是优势产业，家居用品、家电、消费电子和特钢等板块值得关注。