杭叉集团：国投证券-杭叉集团-603298-叉车收入稳健微增，“锂电化+国际化”持续贡献结构性优化-240820

投资标的：杭叉集团（603298） 推荐理由：公司上半年收入稳健微增，受益于“国际化+电动化”结构优化，毛利率和净利率显著提升，预计未来收入和净利润将持续增长，维持买入-A评级，目标价19.9元。

- 杭叉集团2024年上半年实现营业收入85.54亿元，同比增长3.74%；归母净利润10.07亿元，同比增长29.29%，显示出盈利能力的显著提升。

- 公司受益于“锂电化+国际化”战略，叉车市场需求结构持续优化，电动叉车占比已达70.77%。

- 预计未来三年收入和净利润稳步增长，维持买入-A评级，目标价19.9元，风险包括宏观经济和国际贸易摩擦等因素。

根据杭叉集团2024年半年报的内容，以下是一些关键信息提取： 1. **财务表现**： - 上半年营业收入：85.54亿元，同比增长3.74%。

- 归母净利润：10.07亿元，同比增长29.29%。

- Q2营业收入：43.82亿元，同比增长1.53%。

- Q2归母净利润：6.28亿元，同比增长28.19%。

2. **市场销售情况**： - 2024年上半年，中国叉车总销售量：66.21万台，同比增长13.09%。

- 内销销量：43.39万台，同比增长9.92%。

- 出口销量：22.82万台，同比增长19.64%。

- 电动叉车占比：70.77%；大车电动化比例：31.97%。

- 各类叉车销量变化： - Ⅰ类车：9.1万台，同比增长19.04%。

- Ⅱ类车：1.3万台，同比增长22.62%。

- Ⅲ类车：36.46万台，同比增长25.58%。

- Ⅳ+Ⅴ类车：19.36万台，同比下降7.02%。

3. **毛利率和净利率**： - 上半年毛利率：21.41%，同比增长2.32个百分点。

- 净利率：12.53%，同比增长2.46个百分点。

- 原材料价格下降（如钢材和碳酸锂）推动毛利率提升。

4. **费用情况**： - 期间费用率：10.56%，同比增长1.64个百分点。

- 销售、管理、财务及研发费用率分别为：3.78%、2.32%、-0.42%、4.88%。

5. **其他收益和投资收益**： - 上半年其他收益与投资净收益分别为：1.14亿元和2.43亿元。

6. **市场前景和公司战略**： - 下半年内外需预计边际变化不大，全球布局增强竞争力。

- 国内市场PMI和物流业景气指数的表现。

- 公司在印尼、日本设立全资子公司，并在欧洲设立租赁公司，强化境外销售网络。

7. **投资建议**： - 预计2024-2026年收入和净利润的增速。

- 维持买入-A的投资评级，6个月目标价为19.9元，对应2024年13X的动态市盈率。

8. **风险提示**： - 宏观经济复苏不及预期。

- 海外业务拓展不及预期。

- 国际贸易摩擦加剧。

- 原材料成本上行。

以上信息为杭叉集团的财务表现、市场销售情况、盈利能力、战略布局及投资建议等方面的综合概述，供专业投资者参考。