中國移動：辉立证券-中國移動-0941.HK-穩健增長延續，數字化轉型推動價值再釋放-250520

投资标的：中国移动（00941.HK） 推荐理由：公司2024年及2025年首季业绩稳健增长，核心通信业务保持扩展，数字化转型成效显著，AI与DICT创新业务成为未来增长引擎。

折旧年限调整提升短期盈利，稳定派息政策增强股东回报，预计2025年EPS为6.84元，目标价81.66港元。

- 中國移動2024年及2025年首季業績顯示穩健增長，通信服務收入和數字化轉型業務持續提升。

- 公司盈利能力改善，折舊政策調整釋放利潤空間，股息政策穩定回報股東。

- 隨著AI和DICT業務的推動，預期未來將成為核心增長引擎，目標價為81.66港元，評級為“中性”。

中國移動（00941）於2024年及2025年首季度的業績顯示出穩健增長的趨勢。

2024年全年營運收入達10408億元，同比增長3.1%；通信服務收入為8895億元，同比增長3.0%。

數字化轉型業務收入達2788億元，同比增長9.9%，顯示出其在公司收入結構中的重要性。

2025年首季度營運收入為2638億元，同比微升0.02%。

股東應佔利潤達1384億元，同比增長5.0%，每股基本盈利為6.45元。

EBITDA達3337億元，佔通信服務收入的37.5%。

公司在2024年初調整了5G設備的折舊年限，這一舉措減少了約190.7億元的折舊，提升了整體利潤率。

截至2024年底，移動客戶總數達10.04億戶，5G用戶數達5.52億戶，滲透率為55%。

家庭市場方面，有線寬帶客戶數達3.15億戶，家庭綜合ARPU為43.8元，同比增長1.6%。

政企市場收入同比增長8.8%，達2091億元，移動雲收入增長20.4%。

在數字化轉型方面，公司推動了「AI+DICT」融合方案，並在算力網絡及基礎設施建設方面取得進展。

公司預計2025年及2026年的EPS分別為6.84元及7.15元，目標價為81.66港元，評級為“中性”。

風險因素包括經濟復甦乏力、行業競爭加劇及政策合規風險。