有色金属行业：华西证券-有色金属行业~海外季报：PTTimah Tbk 2024Q2锡矿石产量减少8.77%至4890吨，净利润环比增长1270%至4049.30亿印尼盾-240805

- PT Timah Tbk 2024年第二季度锡矿石产量为4890吨，同比增加35.23%，环比减少8.77%；净利润环比增长1270%至4049.30亿印尼盾。

- 锡金属销量为4775吨，同比增加17.58%；2024年上半年锡金属平均销售价格为30,397美元/吨，同比增长13%。

- 公司积极增加生产基地和采矿设备，旨在提升运营效率和生产能力，但面临下游需求和地缘政治风险等挑战。

### PT Timah Tbk 2024 Q2 季报核心要点总结 **生产经营情况：** - 2024 Q2 锡矿石产量为 4890 吨，同比增加 35.23%，环比减少 8.77%。

- 陆上锡矿石产量为 1658 吨，同比增加 76.20%，环比减少 49.14%。

- 海上锡矿石产量为 3232 吨，同比增加 20.82%，环比增加 53.90%。

- 锡金属产量为 5200 吨，同比增加 25.91%，环比增加 16.20%；销量为 4775 吨，同比增加 17.58%，环比增加 35.50%。

- 2024 H1 锡金属平均销售价格为 30,397 美元/吨，同比上涨 13%。

**财务业绩：** - 2024 Q2 营收达 3.15 万亿印尼盾，同比增长 31.25%，环比增长 52.91%。

- 销售成本为 2.23 万亿印尼盾，环比增长 26.70%。

- 营业利润为 6183 亿印尼盾，同比大幅增长 330.06%，环比增长 787.09%。

- 净利润为 4049.30 亿印尼盾，环比增长 1270%。

- 资产价值为 13.25 万亿印尼盾，负债略增至 6.48 万亿印尼盾，资产负债率为 48.9%。

**市场展望：** - 2024 H1 全球锡金属产量预计减少 6.7%。

- LME锡库存较年初减少 36%。

- 公司计划通过增加生产基地、优化运营和数字化转型等措施提高生产效率。

**风险提示：** 1. 下游需求增速不及预期。

2. 全球矿山产量超预期。

3. 新建及复产项目进度超预期。

4. 地缘政治风险。

**投资标的：PT Timah Tbk（PTTimah Tbk）** **推荐理由：** 1. **产量增长**：2024年第二季度锡矿石产量达到4890吨，同比增加35.23%。

虽然与2024年第一季度相比有所下降（减少8.77%），但整体产量仍显示出增长潜力，特别是海上锡矿石产量同比增加20.82%。

2. **净利润大幅增长**：2024年第二季度净利润为4049.30亿印尼盾，环比增长1270%，显示出公司在盈利能力上的显著改善。

3. **销售业绩提升**：2024年第二季度营收达到3.15万亿印尼盾，同比增长31.25%。

销售成本保持稳定，营业利润和EBITDA显著增长，分别增长330.06%和161.19%，表明公司运营效率的提升。

4. **出口市场多元化**：2024年上半年锡出口量占销量的90%，主要出口市场包括新加坡、韩国、印度等，显示出公司在国际市场上的竞争力。

5. **良好的财务状况**：公司资产和股权头寸均有所增加，财务比率显示出较强的流动性和稳健性（流动比率为162.9%，资产负债率为48.9%）。

6. **市场前景乐观**：尽管全球锡金属产量预计有所下降，但LME锡金属价格的上升（2024年上半年平均价格为29,299美元/吨）将有助于提升公司的盈利能力。

7. **战略举措**：公司正在积极增加生产能力，通过数字化转型和优化资源配置来提高效率，预计将进一步推动未来的业绩增长。

综上所述，PT Timah Tbk在产量增长、盈利能力提升、财务稳健以及市场前景乐观等方面具有良好的投资价值，值得关注。