理想汽车~W：国投证券-理想汽车~W-2015-6月销量短期承压，期待纯电新品周期-250702

投资标的：理想汽车 推荐理由：理想汽车6月销量短期承压，但预计通过组织架构调整和销售团队升级，销量将回升。

MEGA产能爬坡、交付加速，智驾与AI全面发力，纯电新品即将上市，未来有望开启产品大周期，提供良好投资机会。

理想汽车6月销量短期承压，交付量为3.6万台，同比下降24%。

公司正在进行组织架构调整，销售团队升级有望带动销量回升，同时为即将上市的纯电新品做好准备。

预计未来几年公司净利润将持续增长，维持6个月目标价126.96元，风险包括行业竞争加剧和供应链问题。

理想汽车在6月的销量短期承压，交付量为3.6万台，同比下降24%，环比下降11%。

尽管如此，公司在第二季度的总交付量为11.1万台，同比增长2.3%，环比增长19.6%，略高于下调后的交付指引。

销量下滑主要受到组织架构调整和销售团队升级的影响。

此次调整旨在整合销售与服务、研发与供应团队，以提升决策一致性和交付链条的稳定性，预计将有助于销量回升并为纯电新品的上市做好准备。

MEGA车型的产能持续提升，6月最后两周的周度零售销量已超过600台，预计7月交付量将达到2500-3000台。

此外，理想汽车在全国的零售中心和售后维修中心数量也在增加，提升了销售渠道和服务网络。

展望未来，理想汽车将在智能驾驶和AI领域加速布局，预计下一代智能驾驶架构将在7月随纯电产品i8上市。

公司还在积极布局纯电系列，MEGA焕新版订单充足，充电基础设施也在加速建设。

投资建议方面，预计公司2025-2027年的归母净利润分别为103亿元、160亿元和177亿元，当前市值对应的PE分别为18.9、12.2和11.0倍。

维持6个月目标价126.96元，折合港币139.00元。

风险提示包括行业竞争加剧、供应链降本不及预期以及车型上市节奏不及预期等。