大金重工：国投证券-大金重工-002487-中报业绩高增，管桩出海龙头扬帆起航-250731

投资标的：大金重工（002487） 推荐理由：公司2025年中报业绩预告显示净利润大幅增长，海外订单需求强劲，交付模式转变提升盈利。

预计未来净利润持续增长，给予2026年20倍PE，目标价45.16元，具备较强的国际竞争力。

- 大金重工2025年中报业绩预告显示，归母净利润预计同比增长193%-228%，海外订单需求强劲，盈利能力提升。

- 公司新签4.3亿和10亿的欧洲海风订单，采用DAP模式，进一步推动全球化战略。

- 预计2025-2027年净利润持续增长，给予2026年20倍PE，目标价45.16元，评级为买入-A，风险包括原材料价格波动和海外需求不及预期。

大金重工（002487）在2025年7月9日发布的半年报业绩预告显示，业绩增速显著。

预计25H1公司实现归母净利润5.1-5.7亿元，同比增长193%-228%；扣非归母净利润5.2-5.8亿元，同比增长224%-261%。

Q2的业绩表现尤为突出，归母净利润为2.79-3.39亿元，同比增长131%-180%，环比增长21%-47%；扣非归母净利润为2.74-3.34亿元，同比增长137%-189%，环比增长12%-36%。

业绩高增的原因包括：海外项目需求旺盛，交付量大幅增加，且公司出口桩基产品的交付模式转变为附加值更高的DAP模式，提升了整体盈利。

此外，Q2欧元升值对公司的汇兑损益产生了积极影响。

公司近期新签订了4.3亿的欧洲海风订单，预计在2026年交付，之前还签订了10亿的订单，预计在2027年交付。

这些订单均采用DAP模式，提供一站式服务。

为进一步加强全球化战略，公司在6月25日公告计划在港股上市募集资金，以支持海外布局，提升国际市场的综合竞争实力。

预计2025/2026/2027年净利润分别为9.7/14.4/16.5亿元，增速分别为105%/48%/15%。

可比公司的平均PE为19/14倍，考虑到大金重工在国内管桩出海的领先地位，给予2026年20倍PE，12个月目标价为45.16元，评级为买入-A。

风险提示包括：原材料价格波动、海外海风装机需求不及预期、产能扩张不及预期、行业竞争加剧以及汇率大幅波动等。