人福医药：长城证券-人福医药-600079-创新崛起，未来可期-250721

投资标的：人福医药（600079） 推荐理由：公司一类创新药布局聚焦肿瘤、镇痛、自身免疫等高价值领域，研发投入持续加码，已有多个核心管线进入Ⅱ期及注册阶段，预计2025-2027年归母净利润逐年增长，估值重构可期，给予“买入”评级。

- 人福医药正加快一类创新药的布局，涵盖肿瘤、镇痛和自身免疫等高价值领域，已有多项在研药物进入临床Ⅱ期及注册阶段。

- 公司已建立完善的创新药平台体系，预计创新药的推进将重构公司的估值体系，提升市场认可度。

- 投资建议为“买入”，预计2025-2027年归母净利润将显著增长，但需关注临床失败、政策风险及销售不及预期等风险因素。

人福医药（股票代码：600079）正在加快一类创新药的布局，涵盖化药、中药和生物制品，主要靶点集中在肿瘤、镇痛和自身免疫等高价值领域。

根据2024年的年报和公告，公司共有20项在研一类新药，其中9项已进入临床Ⅱ期，重组质粒-肝细胞生长因子注射液的静息痛适应症已进入注册申报阶段，标志着公司创新药进入产出期。

公司已建立以武汉和宜昌为核心的创新药平台体系，覆盖早期研发、临床和注册环节，平台化能力逐步完善。

随着重组质粒-肝细胞生长因子注射液、RFUS-144等产品接近商业化，临床成果和在研管线的潜力预计将带来更高的市场认可，推动公司估值体系的重构。

投资建议方面，公司一类创新药布局明确，差异化策略清晰，研发投入持续加大，多个核心管线已进入Ⅱ期及注册阶段，创新药板块正加速推进与初步兑现。

预计公司2025-2027年归母净利润分别为23.09亿、25.97亿和29.13亿元，对应当前股价的PE分别为16倍、14倍和12倍，给予“买入”评级。

风险提示包括创新药临床失败风险、行业政策风险、产品销售不及预期以及核心项目商业化节奏不及预期。