基础化工行业：德邦证券-基础化工行业周报：关注钾肥板块投资机会-250622

1. 本周基础化工板块表现优于大盘，年初至今钾肥行业指数涨幅显著，显示出钾肥市场的景气度上升。

2. 由于欧洲减产和全球需求持续增长，钾肥价格上涨，预计国际钾肥市场将维持供应偏紧局面。

3. 建议关注钾肥相关企业及化工行业的核心资产，尤其是那些具备涨价弹性的公司。

本周基础化工板块表现优于大盘。

上证综指下跌0.5%，创业板指数下跌1.7%，而申万基础化工行业指数下跌2.5%。

年初至今，基础化工行业指数上涨3.2%，显著跑赢大盘。

钾肥市场受到供给端减产影响，价格持续上涨。

6月20日，主要钾肥价格较上周分别上涨0.69%至6.67%。

全球钾肥市场呈现寡头垄断特征，主要生产国的减产计划导致供应紧张。

需求方面，预计到2025年全球钾肥需求将持续增长，尤其在亚洲、拉丁美洲和北美。

钾肥价格较年初大幅上涨，未来可能因供应紧张继续上升。

建议关注相关企业如东方铁塔、亚钾国际、盐湖股份等。

投资建议方面，核心资产进入长期配置区间，部分化工品供给短缺或约束的行业有望迎来弹性，建议关注相关企业。

同时，重视需求确定性向上的方向与化工高分红资源股的价值重估。

风险提示包括宏观经济下行、原料价格波动和企业经营风险等。

投资标的及推荐理由： 1. 钾肥相关企业： - 东方铁塔 - 亚钾国际 - 盐湖股份 - 藏格矿业 推荐理由：供给端出现扰动，需求持续向好，国际钾肥市场延续供应偏紧局面，钾肥景气有望延续。

2. 化工白马股： - 宝丰能源 - 万华化学 - 华鲁恒升 - 卫星化学 推荐理由：化工品盈利或已筑底，基本面下行风险充分释放，化工白马有望迎来估值与盈利双击修复。

3. 供给短缺行业相关企业： - 浙江医药 - 新和成 - 能特科技（维生素） - 金禾实业（三氯蔗糖） - 巨化股份 - 三美股份 - 东岳集团（制冷剂） - 桐昆股份 - 新凤鸣（涤纶长丝） 推荐理由：部分化工品的供给端已出现扰动，关注相关企业涨价带来的业绩弹性。

4. 需求确定性向上的方向相关企业： - 易普力 - 江南化工 - 广东宏大 - 雪峰科技 - 高争民爆（民爆） - 金发科技 - 会通股份 - 国恩股份（改性塑料） - 史丹利 - 新洋丰 - 云图控股（复合肥） 推荐理由：关注需求确定性向上的方向。

5. 高分红资源股： - 云天化 - 芭田股份 - 川恒股份（磷矿） - 龙佰集团（钛矿） - 远兴能源（天然碱） - 中国海油 - 中国石油 - 中国石化（原油） 推荐理由：新国九条引领资本市场高质量发展，高分红资产有望迎来价值重估。