贝克微：招银国际-贝克微-2149.HK-中国领先的模拟图案晶圆供应商有望实现长期增长-240814

投资标的：贝克微（2149.HK） 推荐理由：贝克微是中国领先的模拟IC图案晶圆供应商，具备三大差异化优势，收入增长强劲，预计2023至2026年复合增长率为38.0%。

估值吸引，2024年市盈率仅10.3倍，目标价49.80港元，首次给予“买入”评级。

- 贝克微是中国领先的模拟IC图案晶圆供应商，专注于工业级市场，具备独特的全栈式设计平台。

- 公司预计2023至2026年收入复合增长率为38.0%，利润率稳定，2024年市盈率仅为10.3倍，估值具吸引力。

- 目标价定为49.80港元，风险包括宏观经济波动及核心客户关系变化。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司概况**： - 贝克微（2149.HK）是中国领先的模拟IC图案晶圆供应商，专注于工业级模拟IC市场。

- 拥有中国唯一的全栈式设计平台，涵盖模拟IC的EDA、IP及设计全流程。

2. **市场地位**： - 根据弗若斯特沙利文数据，2022年贝克微在模拟IC图案晶圆市场按收入排名第一，市场份额为1.7%。

- 2023年收入规模仅为行业龙头德州仪器和亚德诺的0.4%和0.5%。

3. **增长潜力**： - 招银国际预测2023至2026年复合增长率为38.0%。

- 预计2024/25年毛利率和净利率分别维持在54%和23%。

4. **财务估值**： - 2024/25年市盈率为10.3倍/7.2倍，对比赴港上市同业2024年平均市盈率30.8倍，显示估值吸引力。

- 预计2024年收入同比增长40%，远高于同业平均1.6%的增速。

5. **市场趋势**： - 工业级模拟IC市场预计到2027年将达到2,420亿元人民币，复合增长率为9.5%。

- 该市场的需求多样化，增速高，竞争程度低于消费级市场。

6. **竞争优势**： - 贝克微的全栈式模拟IC设计平台提高了设计和交付效率，降低了成本。

- 具备自研EDA软件及400款以上的可复用IP模块。

7. **投资评级**： - 首次覆盖贝克微，给予“买入”评级，目标价为49.80港元。

8. **潜在风险**： - 宏观经济因素的影响。

- 与核心客户或供应商关系的变化。

- 新产品的开发速度不及预期。

这些信息为投资者提供了关于贝克微的市场定位、财务表现、增长潜力及风险因素的全面了解，有助于进行投资决策。