药明康德：浦银国际-药明康德-603259-2Q24经调整归母净利略高于预期，维持全年指引-240730

投资标的：药明康德（603259） 推荐理由：公司2Q24收入和经调整Non-IFRS归母净利润均略高于预期，维持全年指引，手订单可覆盖85%收入指引，TIDES业务强劲增长，预计小分子CDMO业务将持续正增长，整体盈利能力有望保持稳定。

1. 药明康德2Q24经调整Non-IFRS归母净利略高于预期，维持全年指引，收入大致符合市场预期，且在手订单可覆盖全年收入指引的85%。

2. 公司预计小分子CDMO业务将维持正增长，TIDES收入全年指引仍维持超过60%增速，但受美国生物安全法草案影响，部分业务面临困难。

3. 投资分析师维持对公司港股和A股的目标价，认为财务表现略好于预期，但仍存在地缘政治风险和激烈竞争格局等投资风险。

作为专业投资者，以下是从上文中提取的重要信息： 1. **财务表现**： - 药明康德2024年第二季度（2Q24）收入为92.6亿元，同比下降6.5%，环比增长16%，大致符合市场预期。

- 经调整的Non-IFRS归母净利润为24.6亿元，同比下降10.7%，环比增长28.5%，略高于市场和公司预期。

- 2Q24毛利率为39.9%，经调整的Non-IFRS归母净利率为26.6%。

2. **订单情况**： - 截至二季度末，公司在手订单为431亿元，剔除新冠商业化项目后同比增长33.2%。

- 预计今年交付的部分订单可以覆盖全年收入指引的85%。

3. **业务分部表现**： - WuxiChemistry在2Q24实现收入66.5亿元，同比下降5.5%，环比增长19.5%。

- TIDES业务收入为13亿元，同比增长67.1%，显示出强劲增速。

- 小分子D&M收入为41.7亿元，同比下降4.2%，环比增长29.5%。

4. **全年指引**： - 公司维持全年收入指引为383-405亿元（同比下降5%至增长0.4%），剔除新冠商业化项目后预计增长2.7%至8.6%。

- 经调整的Non-IFRS归母净利润率预计与去年持平。

5. **市场环境**： - 美国生物安全法草案对WuxiATU和部分早期研发服务产生了负面影响，导致新订单获取变得更加困难。

6. **目标价**： - 维持港股目标价48港元和A股目标价人民币60元。

7. **投资风险**： - 地缘政治风险、融资环境恢复不及预期、竞争格局激烈等。

这些信息为投资者提供了药明康德当前的财务健康状况、市场表现和未来展望的全面视角。