五新隧装：东吴证券-五新隧装-835174-2024年三季报点评：业绩短期承压，后市场业务快速成长-241027

投资标的：五新隧装 推荐理由：尽管2024年前三季度业绩承压，但后市场业务快速成长，营收同比增长115.88%，且出海趋势明确，未来盈利能力有望提升。

考虑长期成长性，维持“买入”评级。

- 五新隧装2024年前三季度营收6.04亿元，同比下降14.11%，归母净利润0.94亿元，同比下降19.10%，主要受铁路市场需求偏弱影响。

- 后市场业务表现亮眼，收入同比增长115.88%，有助于提升公司整体盈利能力。

- 预计公司2024-2026年归母净利润有所下调，但维持“买入”评级，长期成长性依然可期。

作为专业投资者，从上述文本中可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年前三季度公司实现营收6.04亿元，同比下降14.11%。

- 归母净利润为0.94亿元，同比下降19.10%。

- 扣非归母净利润为0.91亿元，同比下降17.57%。

2. **主要原因**： - 下游铁路市场需求偏弱，导致主机产品销售同比下降，整体营收与利润承压。

3. **分产品营业收入**： - 主机营业收入为5.41亿元，同比下降18.44%。

- 后市场营业收入为0.43亿元，同比增长115.88%。

4. **分下游市场营业收入**： - 铁路市场营收3.42亿元，同比下降22.37%。

- 公路市场营收1.87亿元，同比下降15.85%。

- 水利水电市场营收0.34亿元，同比增长89.86%。

- 矿山开采市场营收0.36亿元，同比增长115.65%。

5. **单季度表现**： - Q3单季度营收1.99亿元，同比下降25.64%。

- 归母净利润0.24亿元，同比下降44.66%。

6. **毛利率与费用**： - 2024年前三季度毛利率为36.67%，同比提升1.26个百分点。

- 销售净利率为15.56%，同比下降0.96个百分点。

- 期间费用率为19.63%，同比上升3.68个百分点，其中销售费用率显著提升。

7. **未来展望**： - 隧道工程机械出海趋势明显，后市场业务快速成长，2024年前三季度后市场收入同比增长显著。

- 预计后市场业务的高毛利增长将提升公司的整体盈利能力。

8. **盈利预测与投资评级**： - 下调2024-2026年归母净利润预测，分别为1.38亿（原值1.57亿）、1.62亿（原值1.83亿）、1.93亿（原值2.19亿）。

- 当前股价对应动态PE分别为16/13/11倍，维持“买入”评级。

9. **风险提示**： - 宏观经济波动风险。

- 铁路下游需求不及预期。

- 行业竞争加剧。

这些信息可以帮助投资者评估公司的业绩表现、市场前景和潜在风险，从而做出更为明智的投资决策。