白云山：信达证券-白云山-600332-24Q1业绩稳健增长，推动高质量发展-240501

投资标的：白云山 推荐理由：白云山业绩稳健增长，持续深耕市场、培育动能，推动各业务板块高质量发展。

公司着力产品多样化，丰富核心品牌，数字化管理水平提升，有望在未来取得更好的业绩表现。

1. 白云山公司2024年第一季度业绩稳健增长，营收和净利润均实现同比增长，各业务板块收入稳健增长。

2. 公司将持续深耕市场、培育动能，推动各业务板块高质量发展，包括大南药研发创新和丰富大健康产品矩阵。

3. 公司将加强数字经济与医药健康产业的融合发展，通过S2B2C平台加强零售业务布局，拓展跨境电商业务，提升数字化管理水平。

1. 白云山公司2024年第一季度营收229.46亿元，同比增长6.09%，归母净利润19.58亿元，同比增长2.59%，扣非归母净利润18.34亿元，同比增长0.33%。

2. 公司各业务板块（大南药、大健康、大商业、大医疗）业务收入稳健增长。

3. 公司将持续深耕市场、培育动能，推动各业务板块高质量发展，推进大南药研发创新，丰富大健康产品矩阵。

4. 公司持续升级数智平台建设，促进制造自动化、智能化转型，推动数字经济与医药健康产业的融合发展。

5. 预计白云山2024-2026年营收分别为824.52/879.97/941.33亿元，归母净利润分别为43.75/50.25/56.53亿元，对应PE分别为12/10/9X。

6. 风险因素包括行业政策变化风险，市场风险，产品质量控制风险，药物研发风险。