非银金融行业：华龙证券-非银金融行业券商风控新规点评：头部券商杠杆使用效率有望提升-240923

1. 证监会发布新规修订《证券公司风险控制指标计算标准规定》，提升了头部券商的杠杆使用效率。

2. 新规优化了风险控制指标，有助于引导券商投资端向权益和低风险资产靠拢，提升风险控制能力。

3. 头部券商有望提升杠杆率、资金使用效率和ROE，行业格局有望进一步提升集中度，体现了监管“扶优限劣”和对证券公司功能性的定位。

证监会发布了《证券公司风险控制指标计算标准规定》，对券商风控指标进行了修订，优化了权益资产、做市业务和REITs产品的计算标准，降低了市场风险资本准备，有利于提升头部券商的杠杆率和资金使用效率。

这将有助于行业集中度的提升，体现了监管对券商功能性的定位。

建议关注中信证券、国泰君安、天风证券、中金公司、中国银河等公司。

风险提示包括宏观经济变动、政策变化、资产价格变动、长期利率下行、统计数据差错等风险。

投资标的：中信证券、国泰君安、天风证券、中金公司、中国银河 推荐理由：风控指标新规有利于头部券商提升杠杆率、资金使用效率和ROE，行业格局有望进一步提升行业集中度，体现了监管“扶优限劣”和对证券公司功能性的定位。

在行业并购重组改革趋势下，券商行业资本使用效率和能力有望提升，行业结构及风控能力长期向好，维持行业“推荐”评级。