博彦科技：海通国际-博彦科技-002649-2024年年报与2025年1季报点评：经营业绩稳健，生态合作助力新业务拓展-250523

投资标的：博彦科技（002649） 推荐理由：公司经营稳健，传统业务维持稳定，新业务拓展初见成效，预计2025年营业收入和净利润持续增长，生态合作加速AI行业应用落地，给与2025年动态PE45倍，目标价上调至18.45元，维持“优于大市”评级。

- 博彦科技2024年经营稳健，传统业务维持稳定，新业务逐步进入收获期，预计2025-2027年营业收入和净利润将稳步增长。

- 公司与阿里云、腾讯云等大厂加强生态合作，推动AI行业应用，数字农业和智慧能源等新领域拓展成效显著。

- 维持“优于大市”评级，目标价上调至18.45元，反映出公司在新业务和传统业务的良好发展前景。

博彦科技在2024年的经营表现稳健，传统业务如研发工程和IT运维维持稳定。

公司强化了与互联网AI大厂的生态合作，预计在信创和AI行业应用等咨询和解决方案类新业务方面，2025年将加速发展。

投资要点维持“优于大市”评级，预计2025-2027年营业收入分别为74.15亿、80.26亿和87.75亿元，归母净利润分别为2.41亿、3.16亿和3.76亿元，EPS分别为0.41元、0.54元和0.64元。

参考可比公司，给予2025年动态PE为45倍，目标价上调至18.45元，较之前的10.95元上涨68%。

2024年，公司实现营收68.99亿元，同比增长4.50%，但归母净利润下降42.81%至1.24亿元，主要因新业务投入加大和资产减值计提影响。

2025年第一季度，公司营收16.52亿元，同比增长0.76%，归母净利润显著增长271.83%至0.72亿元，受益于汇兑收益和财政补贴的增加。

在新业务方面，2024年累计签约合同金额突破8.1亿元，2025年第一季度新签合同金额约为1.5亿元。

公司在数字农业和智慧能源等领域拓展新客户群，围绕数智农业和智慧能源构建综合技术体系，并中标多项重要项目。

此外，公司与阿里云、腾讯云等主流云厂商展开生态和技术合作，推进云部署和运维业务，并与大模型厂商合作，深化AI行业应用，已在金融和制造等领域落地相关解决方案，加速企业级AI应用进程。