科技行业：浦银国际证券-科技行业调研：华润微2025年投资者日速览-250110

- 华润微在功率器件和集成电路领域进行产能扩张，预计2025年将从新能源车和第三代半导体中获得显著增长。

- 公司致力于提升国产化率，并在AI服务器电源和智能电动车等高附加值市场中占据优势。

- 投资建议维持“买入”评级，但需关注宏观经济和市场竞争带来的风险。

华润微于2025年投资者日活动中，展示了其在功率器件、集成电路、晶圆制造和封测等领域的战略方向。

公司计划在重庆和深圳扩张12寸产能，重点提升汽车电子、工控和新能源等高附加值业务。

掩模项目的规划产能达到5,000片/月，预计2025年相关资本开支为7亿元。

在AI服务器电源领域，华润微看好国产替代需求，随着算力国产化的提升，AI服务器电源的市场需求将进一步增长。

智能电动车业务也在快速发展，华润微为汽车提供全套解决方案，涵盖多个应用场景，预计将成为2025年的重要增长动力。

投资建议维持“买入”评级，主要增长来源包括新能源车需求、第三代半导体等领域的扩展。

尽管面临宏观经济、市场需求和行业竞争等风险，华润微仍有望在行业复苏中保持价格稳定和出货量提升。

投资标的：华润微（688396.CH） 推荐理由： 1. 华润微在功率器件、集成电路、晶圆制造和封测等多个战略方向上具有明确的发展规划，特别是在汽车电子、工控和新能源等高附加值业务领域的布局。

2. 公司在重庆和深圳两条12寸产线的产能扩张，将进一步提升其在市场中的竞争力。

3. AI服务器电源的需求旺盛，华润微的高性能半导体功率器件有望在国产化率提升的同时，享受行业增长的红利。

4. 智能电动车业务快速增长，华润微提供的整套解决方案覆盖多个应用场景，预计将成为2025年重要的增长驱动力。

5. 在2025年行业缓慢复苏的背景下，华润微有望保持价格稳定并提升出货量，从而实现持续增长。