交通运输行业：信达证券-交通运输行业2024年中报总结：业绩整体稳健，快递略超预期-240906

- 2024年中报显示交通运输行业整体业绩稳健，快递业务量增长超预期，龙头企业单票盈利稳定。

- 公路和港口板块受偶发因素影响短期波动，但全年有望实现稳健增长，推荐高股息标的。

- 航运行业运价承压，航空业盈利压力仍存，铁路客运和货运量均有望回升，整体看好行业前景。

### 2024年交通运输行业中报总结核心要点 #### 快递行业 - **业绩稳健**：2024年Q2快递业务量达430.52亿件，同比增长21.3%。

主要公司如中通、圆通、韵达、申通均实现较高增长。

- **单票盈利**：快递龙头企业单票盈利稳健，预计在成本优化和价格调节下，单票盈利将维持或提升。

- **未来展望**：预计2024年快递行业业务量增速为15%-20%，头部企业利润仍将保持可观增速。

#### 公路运输 - **短期波动**：2024年Q2受极端天气和基数效应影响，业绩有所下降，但全年仍有望实现稳健增长。

- **法规影响**：新法规将特许经营期限延长至40年，可能对行业情绪产生积极影响。

- **投资建议**：关注高股息龙头企业，如招商公路和山东高速。

#### 港口 - **吞吐量增长**：上半年港口货物吞吐量和集装箱吞吐量持续增长。

- **财务表现**：港口板块营收和净利润均实现增长。

- **低估值标的**：建议关注青岛港和唐山港等低估值高分红标的。

#### 航运 - **运价承压**：油运运价下滑，集运运价高增，整体盈利承压。

- **未来展望**：预计下半年运价可能恢复，但需关注基数效应。

#### 航空 - **运营改善**：行业客座率改善，但盈利仍面临压力，尤其是淡季出行疲弱。

- **未来展望**：预计出行量将增长，但票价可能下降，整体盈利承压。

#### 铁路 - **客运回升**：客运量基本恢复至2019年同期水平，货运量下降。

- **未来展望**：预计随着煤炭需求提升，货运量将回升，客运量也将保持增长。

### 投资评级 - **看好行业前景**，但需关注潜在风险，包括电商竞争、油价波动、出行需求恢复等因素。

### 投资标的及推荐理由 #### 快递行业 - **推荐标的**： - 中通快递-W - 韵达股份 - 圆通速递 - 关注申通快递 - **推荐理由**： 1. **单票盈利稳定**：快递头部企业的单票成本费用有望进一步优化，具备灵活的单价调节能力。

2. **单量成长性**：随着网购消费的渗透率提升，快递业务量仍有较强的成长性。

3. **利润增速可观**：预计2024年快递行业业务量同比增速可达15%-20%，头部企业或有超额增长。

#### 公路行业 - **推荐标的**： - 招商公路 - 山东高速 - 宁沪高速 -皖通高速 - 粤高速A - 深高速 - **推荐理由**： 1. **短期波动**：尽管二季度经营受到偶发因素影响，全年仍有望实现稳健增长。

2. **新法规催化**：新公路法律法规的推进可能带来情绪催化。

3. **高股息价值**：关注高股息龙头，具备良好的投资价值。

#### 港口行业 - **推荐标的**： - 青岛港（601298.SH） - 唐山港（601000.SH） - **推荐理由**： 1. **集装箱吞吐量高增**：2024年上半年集装箱吞吐量持续高增，整体货物吞吐量稳增。

2. **财务稳健**：港口板块合计归母净利润增长10.56%，显示出良好的财务表现。

3. **低估值高分红**：建议关注低估值且具备高分红的标的，具备良好投资潜力。

#### 航运行业 - **推荐标的**：暂无具体推荐标的 - **推荐理由**： 1. **短期运价承压**：油运运价下滑，需关注第四季度旺季运价抬升的可能性。

2. **集运运价高增**：预计下半年集运运价仍高企，但基数因素可能导致增速收窄。

#### 航空行业 - **推荐标的**：暂无具体推荐标的 - **推荐理由**： 1. **运营情况改善**：行业客座率差距收窄，国际地区线周转量恢复至八成。

2. **盈利压力**：尽管出行量有所增长，但票价可能下滑，整体盈利仍面临压力。

#### 铁路行业 - **推荐标的**：暂无具体推荐标的 - **推荐理由**： 1. **客运盈利增长**：客运旅客量基本恢复到2019年同期，盈利增长较快。

2. **货运量回升**：预计随着煤炭需求提升，铁路货运量有望增加。

### 风险因素 - 实物商品网购需求不及预期 - 电商快递价格竞争恶化 - 末端加盟商稳定性下降 - 客货车流量不及预期 - 分红政策不及预期 - 港口整合不及预期 - 油轮船队规模扩张超预期 - 航运环保监管执行力度不及预期 - 出行需求恢复不及预期 - 国际航线恢复不及预期 - 油价大幅上涨风险 - 人民币大幅贬值风险 - 行业竞争加剧风险