轻工制造行业：信达证券-轻工制造行业周报：新消费表现或分化，拥抱龙头，挖掘低估标的-250525

- 造纸行业受供应端扰动影响，浆纸价格回暖，但短期内仍面临下游需求压力，建议关注盈利改善的龙头企业。

- 出口表现分化，部分行业逆势增长，但高关税背景下美国客户谨慎下单，短期估值震荡为主。

- 新型烟草市场合规供应商稀缺性提升，未来合规市场有望修复，建议关注相关企业。

- 家居市场二手房价格趋稳，龙头企业经营稳定，关注更新需求较高的品牌。

- 宠物行业增长亮眼，潮玩市场迎来发展机遇，建议关注相关成长性企业。

- 电商和电工照明领域探索新兴业务，整体需求承压但优势依然显著，关注稳健资产。

本期轻工制造行业周报主要内容包括： 1. **造纸行业**：供应端扰动导致浆纸价格回暖，预计短期浆价维持低位震荡。

纸企提价，白卡纸和文化纸普遍涨价。

建议关注太阳纸业、仙鹤股份等龙头企业。

2. **出口情况**：4月整体出口表现平稳，但地区分化加速。

对美出口下降，对东盟增长。

高额关税影响下，美国客户谨慎下单，建议关注全球布局领先的公司如匠心家居等。

3. **新型烟草**：美国FDA加强对非法电子烟的查处，合规供应商稀缺性提高，建议关注思摩尔国际等合规品牌。

4. **家居市场**：二手房价格企稳，交易活跃。

建议关注顾家家居、慕思股份等龙头企业。

5. **消费品**：宠物品牌增长明显，52TOYS递交招股书，潮玩板块快速发展。

建议关注泡泡玛特等结构性成长公司。

6. **包装行业**：裕同科技和永新股份经营稳健，出海订单稳定。

建议关注相关公司。

7. **电动车**：九号公司618销售表现亮眼，爱玛科技发布股权激励计划。

建议关注雅迪控股、爱玛科技等。

8. **黄金珠宝**：潮宏基计划H股上市，推动全球化战略。

建议关注老铺黄金等品牌。

9. **跨境电商**：低价包裹关税压力加大，TikTok更新欧洲市场政策，建议关注盈利能力强的跨境电商公司。

10. **IP零售**：泡泡玛特新店开业，名创优品业绩增长，建议关注这两家公司。

11. **母婴童行业**：行业生态转型，供应链数字化成为核心壁垒，建议关注孩子王等龙头企业。

12. **电工照明**：公牛集团和欧普照明积极探索新兴业务，建议关注其稳健发展。

13. **工具行业**：全球终端需求弱，预计关税影响减弱，但仍需关注市场变化。

建议关注巨星科技等公司。

整体来看，行业面临的风险包括国内需求低于预期、贸易摩擦、房地产市场承压等。

投资标的及推荐理由如下： 1. 造纸行业： - 太阳纸业、仙鹤股份：浆纸一体，盈利改善。

- 华旺科技、五洲特纸、玖龙纸业：关注盈利修复。

2. 出口行业： - 匠心家居、浙江自然、永艺股份、共创草坪、天振股份、众鑫股份、英科再生：全球布局领先，中长期份额提升。

- 嘉益股份、哈尔斯、英派斯、浩洋股份、恒林股份、乐歌股份、玉马科技、西大门、建霖家居：短期业绩压力缓解。

3. 新型烟草： - 思摩尔国际、中烟香港、盈趣科技：合规供应商稀缺性提升。

4. 家居行业： - 顾家家居、慕思股份、喜临门、好太太、敏华控股：更新需求占比较高。

- 欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌家居：依托地方补全国有望实现份额提升。

5. 消费品： - 泡泡玛特、布鲁可、润本股份、百亚股份、登康口腔、乖宝股份、中宠股份：结构性成长。

- 康耐特光学、英派斯、博士眼镜、明月镜片：智能眼镜方向。

6. 包装行业： - 永新股份、裕同科技：经营稳健，出海订单稳健。

7. 两轮车： - 雅迪控股、爱玛科技：综合竞争力领先，市场份额有望持续提升。

8. 黄金珠宝： - 老铺黄金、潮宏基、曼卡龙：品牌价值持续凸显。

9. 跨境电商： - 安克创新、致欧科技、卡罗特、傲基股份、赛维时代、恒林股份：盈利能力领先，全球布局持续深化。

10. IP零售： - 泡泡玛特：珠宝饰品全国首店落地，推动业务新增长。

- 名创优品：国内海外均高速成长。

11. 母婴童： - 孩子王、爱婴室、好孩子国际：行业生态转型，具备长期成长空间。

12. 电商： - 汇通达网络：深化自有品牌，打开下沉市场空间。

- 交个朋友控股：推进AI+直播电商战略。

13. 电工照明： - 公牛集团、欧普照明：主业稳健，积极探索新兴业务。

14. 工具： - 巨星科技、泉峰控股：盈利预期修复，关注供应链重构。

风险因素包括国内需求低于预期、贸易摩擦超预期、地产承压、IP拓展不及预期、原材料波动、人口出生率下降及市场竞争加剧等。