钧达股份：光大证券-钧达股份-002865-2024年中报点评：N型TOPCon龙头地位稳固，海外出货及产能扩张保障未来盈利-240830

投资标的：钧达股份（002865） 推荐理由：公司在N型TOPCon电池领域保持全球领先地位，海外市场拓展和产能建设持续推进。

尽管短期盈利承压，但技术研发不断突破，未来有望恢复盈利，维持“买入”评级。

- 钧达股份2024年上半年营业收入和净利润大幅下滑，但N型电池出货量维持全球第一，行业竞争加剧导致盈利承压。

- 公司产能结构已全部转向高效N型电池，并积极拓展海外市场，海外销售占比显著提升。

- 尽管短期盈利压力较大，但公司在技术研发和产能扩张方面持续推进，长期维持N型TOPCon领域的优势，维持“买入”评级。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **公司基本情况**： - 钧达股份（002865）发布了2024年半年报。

- 2024H1实现营业收入63.74亿元，同比减少32.35%。

- 归母净利润为-1.66亿元，同比减少117.41%。

2. **季度表现**： - 2024Q2营业收入26.60亿元，同比减少51.23%。

- 归母净利润为-1.86亿元，同比减少130.94%。

3. **产品出货情况**： - N型电池出货量维持全球第一，2024H1电池产品出货19.21GW，同比增加68.51%。

- N型电池出货16.43GW，同比增加150.46%。

4. **市场竞争与盈利**： - 行业竞争加剧导致电池产品价格下行，毛利率同比减少16.00个百分点至0.77%。

- 电池片业务营业收入63.55亿元，同比减少32.46%。

5. **产能与市场拓展**： - 公司产能结构已全部为新一代N型高效电池产能（约40GW）。

- 海外市场出货占比从2023年的4.69%提升至2024H1的13.79%。

- 海外业务毛利率为1.67%，国内业务毛利率为0.92%。

- 拟在阿曼投资建设年产5GW高效N型电池产能，计划于2025年建成投产。

6. **研发投入与技术进展**： - 2024H1研发投入为1.11亿元，同比减少25.50%，占营业收入比重提升至1.74%。

- 发布新一代N型电池“MoNo2”系列，电池转换效率突破26.3%。

- 中试BC电池转换效率较主流N型电池提升1~1.5个百分点。

7. **投资评级与风险提示**： - 维持“买入”评级，尽管盈利预测下调。

- 风险提示包括光伏全球装机、公司产能扩张和销售不及预期，价格战激烈程度超预期等。

这些信息为投资者提供了关于钧达股份的财务表现、市场地位、技术进展及未来展望的全面了解。