光大证券-策略周专题（2024年11月第2期）：短期波动不改中长期趋势-241116

1. 本周A股市场表现不佳，主要宽基指数均收跌，短期波动主要受中美关系、美元强势和政策预期不适应等因素影响。

2. 历史数据显示，短期波动不改变中长期趋势，未来市场有望因政策加力和增量资金流入而重拾升势。

3. 短期关注超跌和政策受益方向，中长期则聚焦盈利修复和高风险偏好品种。

### 投资报告核心要点总结 #### 宏观环境 1. **市场表现**：本周A股主要宽基指数普遍收跌，尤其是中证500、万得全A和科创50等，市场风格以小盘成长和小盘价值为主的指数跌幅较大。

2. **外部因素**： - 美国新总统特朗普提名鹰派人员，市场对中美关系的担忧加剧。

- 美元走强，人民币面临贬值压力。

- 国内政策预期高涨，但市场尚未适应政策出台节奏，导致预期波动。

#### 历史趋势 - A股在牛市中经历过多次较大波动，历史数据显示，波动与市场预期改善密切相关，如2015年和2019年的波动情况。

#### 短期展望 - 未来市场可能因政策预期升温、增量资金流入及外部风险缓解而改善，A股有望重拾升势，需关注重要会议及事件。

#### 投资策略 1. **短期关注**： - 超跌方向：有色金属、食品饮料、美容护理等。

- 受益于政策发力的方向：消费（家电、汽车）、TMT、破净股等。

2. **中长期关注**： - 盈利修复主线：内需消费方向，如食品饮料、医药生物、社会服务。

- 高风险偏好品种：高贝塔行业（医药、食饮、基础化工、有色）、高盈利预期行业（TMT、军工）及政策支持类主题投资。

#### 风险分析 1. 历史规律失效。

2. 美联储降息进度不及预期。

3. 经济增速大幅低于预期。

4. 中美关系显著恶化。

通过以上分析，投资者应关注市场短期波动，但不应忽视中长期趋势的改善潜力。

本报告的投资建议及理由为： 1. 短期内关注超跌方向，如有色金属、食品饮料、美容护理等行业。

2. 关注受益于政策发力的方向，包括消费（家电、汽车）、TMT、破净股等领域。

3. 中长期关注盈利修复主线，重点关注内需偏消费方向，如食品饮料、医药生物、社会服务等。

4. 高风险偏好品种主线关注高贝塔行业补涨（医药、食饮、基础化工、有色等）及高盈利预期行业（TMT、军工等）。

5. 关注政策支持类主题投资，如并购重组、市值管理，以及科技类主题，如AI产业链、自主可控。