汽车与零部件行业：东吴证券-AI+汽车行业智能化系列之十：看好Robotaxi商业化落地拐点已至-250423

- Robotaxi商业化即将迎来拐点，预计2030年市场规模可达2000亿，B端共享出行中Robotaxi占比将提升至36%。

- 政策支持与技术进步加速，头部企业在一线城市已实现无人收费运营，硬件成本显著下降，盈利模型有望实现。

- 需求刚性推动商业化进程，年轻网约车司机短缺使得Robotaxi市场潜力巨大，但需警惕技术迭代与政策落地风险。

投资报告总结如下： 1. Robotaxi商业化拐点已至，主要驱动力为政策支持、技术突破和成本降低。

2. 市场潜力：预计到2030年，Robotaxi市场规模可达2000亿，B端共享出行中Robotaxi占比有望提升至36%。

3. 政策加速：一线城市如北京、深圳、武汉已开始无人收费运营，相关支持政策陆续出台，2025年北京将加速建设3000平方公里的示范区。

4. 技术成熟：Robotaxi具备L4自动驾驶能力，测试车速接近出租车水平，硬件成本大幅降低，盈利模型有望实现。

5. 需求刚性：劳动力短缺推动商业化进程，年轻网约车司机比例低于20%。

6. 头部企业情况： - 小马智行：专注超一线城市，低成本车型即将推出。

- 文远知行：多场景布局，推进国内外市场。

- 萝卜快跑：依托百度Apollo技术，构建大规模运营网络。

- 滴滴：利用海量数据优化算法，与广汽合作量产车型。

- 千里科技：整合AI技术，推动高阶智驾普惠化。

- 如祺出行：依托广汽和腾讯，双轮驱动运营和智驾方案。

风险提示：智能驾驶技术迭代和产业政策的进展可能低于预期。

投资标的及推荐理由如下： 1. 小马智行：全球Robotaxi第一股，专注于北上广深等超一线城市的快速落地，并即将推出新一代低成本车型，具备较强市场潜力。

2. 文远知行：作为L4多场景开拓者，布局Robotaxi、Robobus和Robovan等多元化产品，国内外市场双线推进，具有良好的市场前景。

3. 萝卜快跑：依托百度Apollo技术，结合高精地图和大模型优势，打造最大规模Robotaxi运营网络，具备强大的技术和市场基础。

4. 滴滴：作为出行生态的领导者，拥有海量订单数据来反哺算法迭代，且与广汽合作量产车型，开启前装新阶段，市场地位稳固。

5. 千里科技：吉利系智能出行新势力，整合旷视AI及曹操出行生态，致力于高阶智驾的普惠化，具有良好的发展潜力。

6. 如祺出行：在广汽和腾讯的生态支持下，进行Robotaxi运营和智能驾驶方案的双轮驱动，深耕大湾区，具备较好的市场机会。

推荐理由：政策破局、技术突破以及成本拐点的到来为Robotaxi商业化落地提供了有利条件，市场需求刚性且潜力巨大，预计到2030年市场规模将达到2000亿，Robotaxi在B端共享出行中的比例有望提升至36%左右。