金风科技：海通国际-金风科技-2208.HK-业绩小幅低于市场预期，2024年盈利有望修复-240419

投资标的：金风科技-2208.HK 推荐理由：公司业绩虽然低于市场预期，但预计2024年盈利能力有望修复。

风机价格稳定，毛利率有望提升；在手订单量大，积极推进国际化战略；发电业务稳步发展。

预计未来三年营收和归母净利润将有所增长。

1. 金风科技2023年业绩小幅低于市场预期，但预计2024年盈利能力有望修复，主要受风机价格企稳和毛利率回升的影响。

2. 公司在手订单达30.4GW，积极推进国际化战略，风电业务稳步发展，同时销售风电场规模不断增加。

3. 根据订单和产品交付情况，预计公司未来三年营收和归母净利润将有所增长，维持“优于大市”评级，但存在装机和招标不及预期、原材料价格上涨以及汇率风险等风险。

1. 公司2023年实现营收504.57亿元，同比增长8.66%，2023Q4实现营收211.38亿元，同比增加4.26%，环比增加104.87%； 2. 公司2023年实现归母净利润13.31亿元，同比下降44.16%，2023Q4实现归母净利润0.70亿元，同比增加288.89%，环比增加600%； 3. 公司2023年风机板块盈利能力改善，毛利率回升0.18pct至6.41%； 4. 公司在手订单总量30.4GW，同比增加12.13%，其中6MW以上机型占比49%； 5. 公司2024-2026年营收预测为567.8/626/673.9亿元，归母净利润预测为23.9/28.3/29亿元； 6. 目标价从6.44港元/股下调至4.85港元/股，维持“优于大市”评级。