医药行业：德邦证券-医药行业周报：下半年医药配置思路需紧跟政策导向-240804

- 下半年医药行业应紧跟政策导向，关注手术和门诊相关的刚需用药及检测标的。

- 在医保支付范围内，预计部分药品和耗材将放量，推荐关注人福医药、恩华药业等。

- 创新药及其相关产业链具有较高的配置价值，建议关注具有竞争力的企业和结构性行情。

### 医药行业周报核心要点总结 **市场概况：** - 2024年7月29日至8月2日，申万医药生物板块指数上涨3.2%，表现优于沪深300指数。

- 2024年初至今，医药板块整体下跌21.0%。

**政策导向与投资机会：** - **DRGs推行**：关注手术及门诊相关用药，尤其是精麻药物和检测相关标的。

- **医保支付结构调整**：预计部分药品和耗材将放量，重点关注： 1. **麻醉药**：人福医药、恩华药业、苑东生物。

2. **门诊用药与检测**：九典制药、英诺特。

**行业关注点：** - **血制品**：由于牌照壁垒和供给限制，价格支撑强。

- **维生素**：价格上涨趋势明显，供应紧张。

**创新药投资机会：** - 随着政策支持和医院支付能力提升，创新药及相关产业链具有较高的配置价值。

**投资策略：** - 看好医保支出中占比提高的品种及全球竞争力强的企业，重点关注创新药、中药、原料药及部分医疗器械。

**推荐股票：** - 人福医药、恩华药业、派林生物、和黄医药、康方生物、仙琚制药、鱼跃医疗。

**风险提示：** - 行业政策风险、供给端竞争加剧、市场需求不及预期。

投资标的及推荐理由如下： 1. **手术刚需麻醉药相关标的**： - **人福医药** - **恩华药业** - **苑东生物** - **推荐理由**：在DRGs持续推行下，手术相关的刚需用药将受益，预计部分药品和耗材将放量。

2. **门诊场景的用药与检测相关标的**： - **九典制药** - **英诺特** - **推荐理由**：随着医保支付范围内病种和费用结构的调整，门诊场景的用药和检测相关标的将获得投资机会。

3. **血制品**： - **推荐理由**：血制品具有极高的牌照壁垒，行业头部集中，供给受限，主要品种如白蛋白和静丙的价格支撑力强。

4. **维生素**： - **推荐理由**：维生素A/E/D3涨价趋势明显，国内维生素厂家停产检修导致供应紧张，价格有望持续上涨。

5. **创新药及其相关产业链标的**： - **推荐理由**：在创新药全链条支持政策逐渐落地的背景下，叠加DRG2.0和医保基金预付制的推进，创新药及其相关产业链具有较高的配置价值。

**月度投资组合**： - **人福医药** - **恩华药业** - **派林生物** - **和黄医药** - **康方生物** - **仙琚制药** - **鱼跃医疗** **风险提示**： - 行业政策风险 - 供给端竞争加剧风险 - 市场需求不及预期风险