分众传媒：中原证券-分众传媒-002027-中报点评：业绩增长稳健，点位有序扩张，中期分红回报股东-240812

投资标的：分众传媒（002027） 推荐理由：公司2024H1业绩稳健增长，营业收入和净利润均同比上升，毛利率提升，海外市场扩张迅速，日用消费品客户投放需求强劲，拟高比例分红，估值处于历史低位，维持“买入”评级。

- 分众传媒2024年H1营业收入59.67亿元，同比增加8.17%，归母净利润24.93亿元，同比增加11.74%，拟派发每10股现金红利1.00元。

- 媒体点位稳步扩张，境外点位增长显著，日用消费品客户投放需求强劲，整体毛利率提升至65.13%。

- 公司保持较高的分红比例，预计2024-2026年EPS分别为0.38元、0.41元和0.45元，维持“买入”投资评级。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年H1营业收入为59.67亿元，同比增长8.17%。

- 归母净利润为24.93亿元，同比增长11.74%。

- 扣非后归母净利润为21.97亿元，同比增长11.43%。

- Q2营业收入为32.38亿元，同比增长10.05%，环比增长18.62%。

- Q2归母净利润为14.53亿元，同比增长12.65%，环比增长39.74%。

2. **分红情况**： - 每10股拟派发现金红利1.00元。

- 半年度分红总额约14.44亿元，占上半年归母净利润的57.92%。

3. **媒体点位扩张**： - 截至2024年7月31日，国内媒体点位数量295.8万台，境外媒体点位17.5万台。

- 电梯电视媒体点位118.1万台，增加11.7%；电梯海报媒体点位195.2万台，减少0.3%。

- 三线及以下城市、境外、加盟的电梯电视媒体增长较快。

4. **毛利率与收入结构**： - 2024H1整体毛利率为65.13%，同比提升1.19个百分点。

- 影院媒体营业收入4.54亿元，同比增长20.75%，毛利率76.40%。

- 楼宇媒体营业收入55.05亿元，同比增长7.25%，毛利率64.31%。

5. **客户结构**： - 日用消费品、房产家居、通讯等行业收入分别同比增加14.23%、28.67%、48.10%。

- 日用消费品客户收入占比提升至63.93%。

6. **海外扩张**： - 境外点位总量超过17万台，覆盖多个国家的主要城市。

- 2024Q2开始布局中东市场，已在阿联酋设置电梯电视媒体广告业务。

7. **与美团合作**： - 探索低线城市的市场空间，提升渗透率。

8. **盈利预测与投资评级**： - 预计2024-2026年EPS为0.38元、0.41元和0.45元。

- 维持“买入”投资评级，当前估值处于历史较低区间，股息率较高。

9. **风险提示**： - 宏观经济影响广告客户需求。

- 行业竞争加剧。

- 应收账款风险。

- 海外拓展不及预期。