信达证券-24Q4债基季报深度解析：拉久期加杠杆积极交易，Q4债基业绩规模双双回升-250221

- 2024年第四季度债券型基金规模和业绩双双回升，公募基金对债券的配置规模上升，但主要由货币基金贡献。

- 短期和中长期纯债基金杠杆率反弹，久期普遍提高，混合债基则减持债券，转债配置比例继续上升。

- 在市场展望中，多数基金认为权益市场仍具配置价值，而可转债市场需求增加，未来存在供给缺口，吸引力提升。

在2024年第四季度的投资报告中，债券标的主要包括中长期利率债、短期纯债、可转债等。

操作建议方面，建议投资者关注中长久期利率债的交易价值和可转债的配置价值。

理由如下： 1. **市场回暖**：2024年第四季度，债券市场和权益市场均出现回暖，债券型基金的加权平均净值上涨1.80%。

中长期纯债型基金的涨幅达到1.92%，创下2020年第一季度以来的新高，表明市场情绪改善，投资机会增多。

2. **杠杆和久期策略**：绩优基金普遍采用较高的杠杆和久期策略，以获取超额收益。

这意味着在当前市场环境下，适度加杠杆和拉长久期可能会带来更好的回报。

3. **可转债配置**：可转债市场在股票市场企稳和债券市场收益率下行的背景下，需求明显增加，估值修复的潜力较大。

基金在四季度保持了较高的股票及可转债仓位，分散配置于优质红利、科技成长类资产，显示出可转债的投资价值。

4. **风险偏好回升**：在宽财政和宽货币政策的刺激下，市场风险偏好有回升的趋势，权益市场在相对低估值的情况下，仍具备较好的配置价值。

综上所述，投资者可以考虑在中长期利率债和可转债上加大配置，以期在市场回暖的过程中获取更好的投资回报。

同时，需关注经济复苏和政策实施的预期风险，谨慎操作。