公用事业行业：东吴证券-公用事业行业跟踪周报：山东136号文正式出台，浙江电力现货市场转正-250811

1）山东136号文出台，明确新能源项目电价机制，增量项目竞价将于2025年8月开启，推动市场化交易。

2）浙江电力现货市场将于2025年8月正式运行，经过一年试运行，整体运行平稳。

3）投资建议关注火电、水电、核电及绿电领域，特别是长江电力和中国核电等优质公司。

本周公用事业行业跟踪周报的核心观点如下： 1. 山东136号文正式出台，明确新能源项目电价机制。

存量项目电价为每千瓦时0.3949元，增量项目竞价将于2025年8月开启，总规模94.67亿千瓦时，风电和光伏的竞价上限均为0.35元。

2. 浙江电力现货市场于2025年8月8日转入正式运行，经过一年多的试运行，整体运行平稳。

3. 行业核心数据：2025年6月全国电网代购电价同比下降1%；动力煤价格上涨；三峡水库蓄水水位正常；2025年上半年全社会用电量同比增长3.7%，发电量同比增长0.8%。

4. 投资建议：关注火电（如建投能源、华电国际等）和水电（如长江电力）投资机会，核电成长确定（推荐中国核电、中国广核），绿电资产质量回升（推荐龙净环保），以及特高压和电网智能化产业链。

5. 风险提示包括需求不及预期、电价和煤价波动、流域来水不足等。

投资标的及推荐理由如下： 1. 火电投资机会： - 推荐标的：建投能源、华电国际、华能国际、国电电力、申能股份、皖能电力 - 推荐理由：迎峰度夏期间，关注区域火电投资机会。

2. 水电： - 推荐标的：长江电力 - 推荐理由：量价齐升，低成本受益市场化，度电成本为所有电源中最低，省内水电市场电价持续提升，现金流优异，分红能力强。

3. 核电： - 推荐标的：中国核电、中国广核 - 关注标的：中广核电力H - 推荐理由：成长确定，远期盈利和分红提升，22/23年连续核准10台，24年再获11台核准，成长加速，ROE有望翻倍。

4. 绿电： - 推荐标的：龙净环保 - 关注标的：龙源电力H、中闽能源、三峡能源 - 推荐理由：化债推进，财政发力，绿电国补欠款历史问题有望解决，资产质量见底回升，成长性再次彰显。

5. 消纳： - 推荐标的：威胜信息、东软载波、安科瑞 - 推荐理由：关注特高压和电网智能化产业链，配电网智能化和电网数字化趋势。

风险提示：需求不及预期、电价煤价波动风险、流域来水不及预期等。