慧博智能投研-慧博研报炼金之研报头条精华：2025年十大“不一致”预期-250103

- 2025年美国通胀可能回落至2%，美联储将提前降息，弱美元行情将显现。

- 中国出口有望超预期，房地产市场可能见底回升，推动内需和经济改善。

- 人民币汇率可能升值，中债利率或在2025年见底，央行可能直接购买股票ETF，核心资产将大幅跑赢指数。

该投资报告总结了2025年十大“不一致”预期，主要内容如下： 1. **国际经济影响**：关税不会显著推动美国通胀，主要成本将由消费者和贸易商共同承担。

2. **美国通胀回落**：虽然当前预期为2.5%的通胀增速，但可能在2025年4月触及2.0%，受居住通胀下行影响。

3. **美联储降息**：市场预期美联储将在2025年下半年降息，但可能会提前至上半年，因劳动力市场和通胀走弱。

4. **中国出口表现**：尽管特朗普关税政策可能拖累出口，若实施节奏缓慢，中国出口可能超预期，受益于“抢出口”行为和市场结构调整。

5. **房地产市场回暖**：2025年房地产销售和房价可能出现见底回升，带动消费和内需扩张。

6. **中国通胀回升**：预计2025年GDP平减指数将由负转正，改善企业利润、居民就业和政府财政状况。

7. **人民币汇率**：人民币对美元可能恢复升值，USDCNY回到7.0以内。

8. **中债利率**：中债利率可能在2025年见底，结束持续走低的趋势。

9. **央行干预市场**：人民银行可能直接购买股票ETF，以支持市场流动性。

10. **核心资产表现**：核心资产预计将大幅跑赢指数，受到游资和散户资金流入的推动。

整体来看，该报告强调了宏观经济政策、市场结构变化及其对投资环境的深远影响，提示投资者关注潜在的市场反转和结构性机会。

本报告的投资建议及理由为： - 关税不会显著推动美国通胀，消费者和贸易商共同承担成本。

- 美国通胀可能在2025年回落至2%，居住通胀持续下行。

- 美联储可能在2025年上半年大幅降息，导致弱美元行情。

- 中国出口在2025年有望超预期，受益于“抢出口”行为及库存周期改善。

- 中国房地产市场销售和房价可能出现见底回升，改善消费和内需。

- 中国通胀增速有望显著回升，推动GDP平减指数由负转正。

- 人民币对美元可能恢复升值态势，USDCNY回到7.0以内。

- 中债利率可能在2025年见底，投资价值提升。

- 央行可能直接购买股票ETF，推动市场流动性。

- 核心资产有望大幅跑赢指数，受益于机构风险偏好变化。