招银国际-美国经济：重新关注通胀风险-250214

美国CPI增速回升，食品、核心商品和核心服务价格反弹，通胀风险重新引起投资者和美联储关注。

美联储在上半年将继续暂停降息，预计下半年可能在9月或12月降息一次。

高利率和特朗普政策带来的不确定性对经济构成紧缩效应，股市风险加大。

美国经济正面临重新关注的通胀风险。

尽管房租通胀放缓，CPI增速回升，食品、核心商品及除房租外的核心服务价格均有所反弹，特别是二手车、医护产品、运输和休闲服务等价格上涨加速。

市场对降息的预期减弱，10年国债利率上升至4.6%以上。

美联储主席鲍威尔在国会听证会上指出，尽管CPI数据显示通胀有所进展，但仍未达到目标。

预计美联储在上半年将继续暂停降息，因高利率和特朗普政策的不确定性将对经济产生紧缩效应。

下半年可能在9月或12月降息一次。

具体来看，1月CPI环比增速超出预期，食品价格和核心商品价格均上涨。

核心CPI环比增速反弹，核心服务价格回升，但房租通胀依然放缓。

投资者对通胀风险的关注加剧，国债收益率回升，TIPSETF的资金流向也发生变化。

总体而言，失业率企稳、CPI增速反弹以及特朗普政策带来的不确定性，使得投资者对未来通胀的预期上升。

美联储在政策上将更加谨慎，关注通胀风险的同时，可能在下半年采取降息措施。