环保行业：东吴证券-环保行业跟踪周报：两部门印发《能源重点领域大规模设备更新实施方案》，寻找固废及燃气板块alpha-240828

- 国家发改委和能源局发布《能源重点领域大规模设备更新实施方案》，预计到2027年设备投资将增长25%以上，推动环保行业发展。

- 重点推荐固废和燃气板块的龙头企业，如光大环境、昆仑能源等，预计将受益于市场化改革带来的超额收益。

- 双碳目标驱动环保3.0时代，关注监测计量、清洁能源等细分领域的成长机会。

### 环保行业跟踪周报核心要点 1. **政策背景**： - 国家发改委与能源局发布《能源重点领域大规模设备更新实施方案》，到2027年设备投资规模预计增长25%以上，重点推动煤电、输配电、风电、光伏等领域的设备更新和技术改造。

2. **投资推荐**： - **固废板块**： - **光大环境**：垃圾焚烧龙头，预计2024年自由现金流转正，股息率有提升空间。

- **三峰环境**：设备技术龙头，现金流改善，分红潜力大。

- **燃气板块**： - **昆仑能源**：行业稳定资产，显著低估，现金流充沛。

- **新奥股份**、**九丰能源**：稳定性强，具备扩张潜力。

3. **行业发展趋势**： - 随着价格市场化的推进，固废及燃气板块的超额收益将逐步体现在业绩上。

- 双碳驱动下，环保行业进入3.0高质量发展阶段，关注监测计量、清洁能源等细分领域的机会。

4. **行业跟踪数据**： - 生物柴油市场需求承压，价格稳定。

- 环卫装备新能源渗透率提高，销量略有下降。

- 锂电回收盈利小幅上升，金属价格波动。

- 电子特气价格稳定，市场运行平稳。

5. **风险提示**： - 政策推广不及预期、财政支出低于预期及行业竞争加剧等风险因素需关注。

### 重点推荐公司 - **固废**：光大环境、三峰环境 - **燃气**：昆仑能源、新奥股份、九丰能源 - **水务**：洪城环境、兴蓉环境、瀚蓝环境 ### 建议关注公司 - 军信股份、永兴股份、旺能环境、新天然气、重庆水务等。

### 投资标的及推荐理由 #### 重点推荐 1. **光大环境** - 垃圾焚烧龙头，资本开支快速下降。

- 预计2024年自由现金流转正，股息率6.0%，未来有提升空间。

- 估值：PB(MRQ)0.47倍，2024年PE5倍。

2. **三峰环境** - 设备技术龙头，运营能力全国领先。

- 现金流最先转正，2023年分红34%，未来有提升空间。

- 2024年PE11倍。

3. **昆仑能源** - 行业最稳定资产，中石油控股。

- 现金充沛，估值显著低估。

- 速动比率高于行业均值，ROE有提升空间。

4. **瀚蓝环境** - 具备较强的市场竞争力和成长潜力。

5. **兴蓉环境** - 具有稳健的财务表现和市场前景。

6. **洪城环境** - 扣非同比增长10.52%，降本增效成果显著。

7. **美埃科技** - 海外收入高增86%，归母同增21%。

8. **九丰能源** - 天然气主业稳定，能服+特气加速扩张。

9. **景津装备** - 提供压滤机等设备，市场需求稳定。

10. **龙净环保** - 大股东持续增持，矿山绿电项目在手。

11. **高能环境** - 核心项目运营业绩逐步提升。

12. **仕净科技** - 光伏配套设备订单充裕，布局一体化。

#### 建议关注 1. **军信股份** - 行业前景良好，具备成长性。

2. **永兴股份** - 具备市场竞争力和成长空间。

3. **旺能环境** - 具备稳定的盈利能力。

4. **新天然气** - 行业前景向好。

5. **重庆水务** - 具备稳健的财务表现。

### 行业发展逻辑 - 行业进入价格市场化阶段，促进可预期的成长、回报率和分红。

- 双碳驱动环保3.0发展，关注监测计量、清洁能源、节能减排和再生资源等机遇。

- 政策推动能源设备更新，预计到2027年设备投资规模将增长25%以上。

### 风险提示 - 政策推广不及预期。

- 财政支出低于预期。

- 行业竞争加剧。