上汽集团：东吴证券-上汽集团-600104-2024年一季报点评：业绩符合预期，新能源+出口+自主齐发力-240503

投资标的：上汽集团（600104） 推荐理由：公司新能源+出口+自主品牌齐发力，技术领先，海外销量持续领先；合资公司积极转型，与奥迪、通用汽车合作开发新能源车型，品牌声量提升。

预计未来净利润增长稳定，具备投资潜力。

1）上汽集团2024年一季度业绩符合预期，主要受益于新能源和出口业务的发展，以及自主品牌高端化进程的推动。

2）公司毛利率和费用率同环比均有所下滑，但投资收益表现稳健，合资公司积极转型，未来盈利预测乐观。

3）投资评级维持“买入”，预期2024-2026年归母净利润分别为142.7/176.8/196.2亿元，对应PE为12/10/9倍。

1. 上汽集团2024年一季度营业总收入为1,430.72亿元，同比增长1.95%，环比下降35.37%。

2. 上汽集团2024年一季度归母净利润为27.14亿元，同比下降2.48%，环比增长0.55%。

3. 上汽集团2024年一季度扣非后归母净利润为21.21亿元，同比下降1.97%，环比增长269.87%。

4. 上汽大众2024年一季度批发销量为24.81万辆，同比增长9.60%，环比下降35.18%。

5. 上汽通用2024年一季度批发销量为11.15万辆，同比下降40.04%，环比下降59.72%。

6. 上汽集团与奥迪签署合作谅解备忘录，共同开发面向中国市场的多款全新智能电动车型；与通用汽车整合优势资源，在上汽通用新设软件及数字化中心。