新世纪评级-2024年应收账款ABS市场运行回顾与2025年展望-250121

- 2024年应收账款ABS市场表现积极，发行数量和规模有所增加，净融资呈现流入状态，但交易所市场出现净流出。

- 证券信用风险维持低水平，主要以AAAsf信用等级为主，资产提供方以央企和地方国企为主，行业集中度提高。

- 展望2025年，应收账款ABS规模有望持续增长，央企及国企仍将占主导地位，增信方式创新将推动市场活跃度提升。

债券标的：应收账款ABS（资产支持证券） 操作建议：继续关注和投资应收账款ABS产品，尤其是央企集团公司及其下属子公司和地方国企发行的产品。

理由： 1. 市场表现积极：2024年应收账款ABS市场受益于企业应收账款规模增加和融资需求提升，发行单数显著增加，发行规模和存续规模小幅提升。

2. 净融资状态良好：全年净融资呈现净流入状态，尽管交易所市场出现净流出，但整体市场环境向好。

3. 信用风险低：证券信用风险维持在较低水平，主要发行证券的信用等级以AAAsf为主，提供了较高的安全性。

4. 行业集中度提高：资产提供方集中于央企及地方国企，头部效应明显，行业集中度提高，降低了投资风险。

5. 政策支持：在政策扶持下，预计2025年应收账款ABS规模将持续稳健增长，市场前景乐观。

6. 创新增信方式：随着“75号文”的出台，增信方式更加多元化，产品交易结构创新为市场注入了活力。

综上所述，考虑到市场的积极表现、低风险特征和政策支持，建议继续关注应收账款ABS投资机会。