新易盛：山西证券-新易盛-300502-业绩同环比高速增长，AI高速光模块市场地位进一步加强-240913

投资标的：新易盛（300502） 推荐理由：公司受益于全球AI光模块出货增长、以太网光模块占比提升和海外云厂商新客户导入，产能持续扩张下规模效应体现。

盈利预测上调，未来业绩有望持续增长，具备较好的投资价值。

1. 新易盛2024年上半年业绩大幅提升，营收和净利润同比均实现高速增长。

2. 公司受益于北美大客户AI集群资本开支增加，光模块作为AI网络扩展核心设备市场地位进一步加强。

3. 公司研发效率和供应链管理水平领先，未来盈利预测上调，投资建议上调为“买入-A”。

1. 公司发布2024年上半年报，业绩大幅提升，营收同比增长109.1%，归母净利润同比增长200.0%。

2. 受益于北美大客户AI集群资本开支增加，上半年营收利润大幅增长。

3. 2024年全球用于AI集群的光模块市场预计将超过40亿美元，同比翻倍以上，2025年有望超过70亿美元，2029年达到120亿美元。

4. 公司是北美云大厂400G、800G光模块核心供应商，受益于北美以太网光模块投资增加，未来有望开拓更多的设备商客户。

5. 公司固定资产账面价值大幅增加，主要增加在高速率光模块产线以及泰国建筑工程项目。

6. 公司存货账面价值增长，意味着公司目前产销两旺，未来订单将有较大规模增长，收入确认也有望逐步提升。

7. 公司光模块销量增长12.4%，营收增长113.0%，毛利率达43.4%。

8. 公司紧跟大客户需求，产品研发前瞻精准，推出了多种高速产品和相干光模块产品。

9. 全球AI光模块出货环比增长将持续，公司受益于以太网光模块占比的提升、海外云厂商新客户的导入以及产能的持续扩张下规模效应的体现。