松井股份：华西证券-松井股份-688157-3C涂料实现“1~N”，汽车涂料突破“0~1”-240807

投资标的：松井股份（688157） 推荐理由：公司在高端消费电子及新能源汽车涂料领域具备领先市场地位，研发投入持续加码，未来有望实现收入和净利快速增长。

行业复苏及国产替代趋势为其提供了良好的发展机遇，首次覆盖给予“买入”评级。

1. 松井股份是一家提供高端消费类电子、乘用汽车和特种装备领域新型功能涂料的企业，具有技术优势和市场竞争力。

2. 公司在3C涂料和汽车涂料市场具有较高的市场份额和增长潜力，尤其在新能源车领域有突破性发展机会。

3. 公司采用交互式研发和定制化营销模式，持续加大研发投入，有望实现稳定增长和市场份额提升。

4. 供应端存在准入门槛高、竞争激烈等挑战，但国产替代趋势明朗，公司有望从中受益。

5. 预计公司未来几年将实现收入和净利润的持续增长，具有良好的投资潜力。

6. 风险因素包括产能释放不及预期、新产品研发进度缓慢、下游需求不及预期等。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司基本情况**： - 公司名称：松井股份 - 股票代码：688157 - 主要业务：高端消费类电子、乘用汽车、特种装备领域的新型功能涂料。

2. **战略体系**： - 采用“三横三纵”战略：三大业务纵向体系（高端消费电子、乘用汽车、特种装备）与横向产品发展（涂料、油墨、胶黏剂）。

3. **股东结构**： - 股权集中，创始人及其一致行动人持有52.8%的股份。

4. **财务表现**： - 2023年营收：5.90亿元，同比增长18.17%。

- 归母净利：0.81亿元，同比下降1.45%。

- 预计2024年上半年归母净利约0.4亿元，同比增长50~60%。

5. **市场前景**： - 3C涂料市场规模超110亿元，新能源汽车涂料市场规模近158亿元。

- 行业内外资品牌占据较高市场份额，国产涂料公司有望显著提升市占率。

6. **竞争优势**： - 2019年全球3C涂料市场占有率6.37%，中国市场占有率10.33%。

- 与国内头部新能源汽车公司建立稳定关系。

7. **研发投入**： - 2020-2023年研发投入年均增长率达19.8%。

- 2023年研发投入9029万元，研发费用率15.31%。

8. **投资建议**： - 预计2024-2026年收入和净利润的增长情况，分别为7.85亿元、10.21亿元、13.12亿元和1.17亿元、1.52亿元、2.04亿元。

- 对应的EPS为1.05元、1.36元、1.82元，给予“买入”评级。

9. **风险提示**： - 产能释放不及预期、新产品研发进度不及预期、下游需求不及预期、成本高于预期、系统性风险。

这些信息为投资决策提供了基础数据和市场前景评估。