伊戈尔：东吴证券-伊戈尔-002922-2024年三季报点评：价格端Q3承压，业绩不及预期-241030

投资标的：伊戈尔（002922） 推荐理由：尽管Q3业绩不及预期，受大客户降价及成本压力影响，但预计Q4旺季将带来收入回升，光伏升压变和照明产品市场需求回暖，长期盈利能力仍具备，维持“买入”评级。

- 伊戈尔2024年三季度业绩不及预期，收入同比增长26%，但归母净利润同比下降55%，主要受大客户降价及运费、汇率损失影响。

- Q3毛利率显著下滑，净利润率下降至2.9%，预计Q4在海外光储旺季到来后，发货有望回升。

- 由于下游大客户降价超出预期，调整公司未来三年归母净利润预测，维持“买入”评级，风险包括海外市场拓展不及预期及原材料涨价。

作为专业投资者，从上述内容中可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年第三季度（Q3）收入为11.9亿元，同比增加26%，环比减少7%。

- 归母净利润为0.34亿元，同比下降55%，扣非净利润为0.27亿元，同比下降61%。

- 2024年前三季度（Q1-3）实现营收32.4亿元，同比增加29%，归母净利润和扣非净利润分别为2.1亿和1.9亿元，同比增加27%和21%。

2. **利润率**： - Q3毛利率为18.0%，同比和环比均下降6.5个百分点和6.8个百分点。

- 净利润率为2.9%，同比和环比分别下降5.0个百分点和6.3个百分点。

3. **费用率**： - Q3销售、管理、研发和财务费用率分别为2.4%、5.1%、4.7%和2.2%，其中管理和研发费用率同比下降，财务费用率同比上升。

4. **合同负债与存货**： - Q3合同负债为0.25亿元，环比下降0.20亿元。

- 存货为6.9亿元，环比增加1.87亿元。

5. **业务展望**： - **能源产品**：预计Q3光伏升压变收入环比下降10%，但Q4有望因海外光储旺季及大客户订单回升，收入环比预计增加20-30%。

- **照明产品**：市场需求回暖，预计Q3收入环比持平，全年预计同比稳健增长0-10%。

6. **盈利预测**： - 下调2024-2026年归母净利润预测至3.3亿、4.4亿和5.4亿元，原值为4.0亿、5.6亿和7.0亿元。

- 同比增长分别为59%、33%和23%，对应市盈率（PE）分别为21倍、16倍和13倍。

7. **投资评级**： - 维持“买入”评级。

8. **风险提示**： - 海外市场拓展不及预期，原材料价格上涨超预期等风险因素。

这些信息对于分析公司的财务健康状况、业务前景以及投资决策具有重要意义。