农林牧渔行业：华鑫证券-农林牧渔行业周报：生猪价格短期反弹标肥差走扩，宠物猫饲养倾向显现疫苗国产替代推进-250105

- 生猪价格短期反弹，预计2025年行业将进入成本比拼阶段，建议关注具备成本优势的养殖企业。

- 宠物猫饲养倾向显现，猫三联疫苗和驱虫药国产替代进程加速，未来市场潜力巨大。

- 户外运动服饰行业品牌矩阵构建将提升竞争力，更多细分赛道有望崭露头角。

本周农林牧渔行业周报主要关注生猪养殖和宠物经济两个方面。

生猪价格短期反弹，重回16元/公斤区间，主要因高出栏节奏后的供给空档期和市场惜售情绪增强。

仔猪价格也呈现反弹趋势，预计未来猪肉供给将增加，行业将进入成本竞争阶段。

推荐关注具备成本优势和扩张潜力的公司，如巨星农牧、正邦科技、德康农牧和金河生物。

在宠物经济方面，宠物医院就诊中猫的比例上升至61.1%，反映出对宠物猫的饲养倾向。

国产宠物疫苗和驱虫药的市场份额逐步提升，预计未来将加速替代进口产品。

此外，户外运动服饰行业通过构建品牌矩阵提升竞争力，未来有望在更多细分市场中崭露头角。

风险提示包括生猪养殖行业的疫病、自然灾害、政策变化、市场行情波动及宠物市场扩容速度等多方面的不确定性。

投资标的及推荐理由如下： 1. 巨星农牧（603477.SH） 推荐理由：养殖成本处于行业领先地位，预计2024下半年有望进一步实现降本增效，全年养殖成本下降至13元/公斤以下，巩固成本优势地位，扩大盈利空间。

同时，持续募资，资金量充足，规划产能持续扩张，拥有出栏规模长期增长潜力。

2. 正邦科技（002157.SZ） 推荐理由：2023年引入双胞胎集团作为产业投资人，完成公司重整计划，双胞胎集团优秀的成本控制管理技术逐步导入，助力公司成本控制与业务复苏，有望拓宽收入和盈利上升空间。

3. 德康农牧（2019.HK） 推荐理由：2024年上半年生猪出栏402.61万头，完全成本为14.2元/公斤，其中二季度下降至13.8元/公斤，养殖成本处于行业第一梯队。

4. 金河生物（002688.SZ） 推荐理由：全球金霉素龙头地位稳固，全球化布局持续推进，看好未来国内牛羊养殖金霉素的运用，目前国内牛羊市场还处于蓝海阶段，伴随肉消费的多元和健康化，该部分市场上升潜力巨大。