中矿资源：开源证券-中矿资源-002738-公司信息更新报告：Bikita降本初见成效，收购铜矿开启第二成长曲线-240428

投资标的：中矿资源（002738） 推荐理由：公司通过降本增量稳定业绩，新增布局铜板块，有望打开第二成长曲线，且收购铜矿和冶炼厂，多环节布局铜板块，具备成本优势，值得投资者关注。

1. 公司通过降本增量稳定业绩，同时新增布局铜板块，有望打开第二成长曲线，维持“买入”评级。

2. 锂盐价格大幅下跌导致2023年业绩大幅下滑，但2024Q1业绩在锂盐价格环比下跌27.71%的背景下实现大幅改善。

3. 公司收购铜矿和冶炼厂，多环节布局铜板块，具备成本优势，但也面临项目扩建进度不及预期、海外政策风险、商品价格大幅下跌等风险。

1. 公司2023年实现营业收入60.13亿元，同比-25%，归母净利润22.08亿元，同比-33% 2. 2024Q1实现营业收入11.27亿元，同比-46%，环比+12%，实现归母净利润2.56亿元，同比-77%，环比+86% 3. 预计2024~2026年归母净利润分别为15.17、16.79、24.67亿元，EPS分别为2.08、2.30、3.38元 4. 公司在锂价底部周期通过降本增量稳定业绩，且新增布局铜板块，有望打开第二成长曲线 5. Bikita矿山于2024Q1先后接入光伏发电及大电，大大减少对化石能源的依赖，电力成本得到一定优化 6. 2024Q1公司财务费用大幅提升至1.36亿元，同比+245%，环比+541%，主要系津元大幅贬值带来的汇兑损失 7. 收购Kitumba铜矿和Tsumeb冶炼厂，多环节布局铜板块Tsumeb冶炼厂目前精矿处理能力为26万吨/年，通过技术升级改造，预计精矿处理能力可提升至37万吨/年 8. Kitumba铜矿项目资源量丰富，增储潜力可观，据2015年预可研报告，该铜矿寿命约13年，生命周期内平均铜年产量可达到3.7万吨，现金成本为1.6美元/磅，全现金成本1.93美元/磅，具备成本优势.