东兴证券-两会政策目标符合预期，利率区间震荡看好短端-250305

- 两会政策目标符合预期，设定2025年经济增速目标为5%左右，CPI目标为2%左右，财政政策力度加大，赤字率保持在4%。

- 货币政策适度宽松，预计将有更多房地产政策出台，关注政策落地的节奏和成效。

- 短端利率配置价值看好，长端利率预计在1.6-1.75%区间震荡，建议采取哑铃策略，谨慎加杠杆。

债券标的：短端利率、长端利率（预计在1.6-1.75%区间震荡）。

操作建议：看好短端利率修复价值，建议采取哑铃策略，布局两端，择机波段交易，并谨慎加杠杆。

理由： 1. 政府工作报告中的政策目标符合市场预期，整体政策力度对债券市场的预期冲击不大，关注政策实施的节奏和成效。

2. 货币政策保持适度宽松，预计将有更多增量政策出台，尤其是对房地产市场的支持，可能促进短端利率的修复。

3. 长端利率在1.6-1.75%区间震荡，突破前低需等待OMO降息的实质落地。

4. 当前市场流动性偏紧，央行的投放相对审慎，需关注其边际变化。

5. 基本面改善需要时间验证，当前机构配置需求强劲，利率拐点尚未到来。