润本股份：德邦证券-润本股份-603193-业绩高增长，24Q2利润率25%，新品表现亮眼-240815

投资标的：润本股份（603193） 推荐理由：公司24H1业绩超预期，营收和净利润均实现高增长，毛利率保持高位。

新品推出丰富，驱蚊类和婴童护理系列表现突出。

线上渠道持续增长，未来拓展潜力大，维持“买入”评级。

- 润本股份2024年上半年业绩超预期，营收7.44亿，同比增长28%，归母净利润1.80亿，同比增长51%。

- 新品表现突出，驱蚊、婴童和精油系列均实现较高增长，尤其驱蚊系列营收达3.31亿，同比增长44.5%。

- 预计未来营收将持续增长，维持“买入”评级，风险主要来自行业竞争和单品依赖。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年（H1）营收为7.44亿元，同比增长28%。

- 归母净利润为1.80亿元，同比增长51%（业绩预告区间为1.75-1.85亿）。

- 扣非归母净利润为1.75亿元，同比增长48%（业绩预告区间为1.70-1.80亿）。

- 2024年第二季度（Q2）营收为5.77亿元，同比增长35%，归母净利润为1.45亿元，同比增长47%。

2. **毛利率和费用率**： - H1毛利率为58.64%，同比提高3.09个百分点。

- 销售费用率为28.33%（同比+2.4个百分点），管理费用率为1.19%（同比-0.4个百分点），研发费用率为1.36%（同比-0.1个百分点）。

- H1利息收入为2146万元，占营收比例2.88%。

3. **产品及新品表现**： - 新品推出情况：2024年H1共推出50余款新品。

- 驱蚊系列营收3.31亿元，同比增长44.5%，毛利率54.77%。

- 婴童系列营收2.92亿元，同比增长28.1%，毛利率61.64%。

- 精油系列营收1.08亿元，同比增长6.9%，毛利率63.25%。

4. **渠道表现**： - 线上直销及非平台经销渠道营收分别为6.20亿和2.49亿，分别占比60%和24%。

- 2024年1-7月天猫和抖音平台GMV分别为4.42亿和2.22亿，天猫+抖音GMV为6.65亿，同比增长30%。

5. **投资建议**： - 未来将拓展产品品类和销售渠道，进一步加强线上线下布局。

- 上调2024-2026年营收和归母净利润预期，分别为13.43亿/16.65亿/19.82亿和3.22亿/4.00亿/4.88亿。

- 维持“买入”评级，PE分别为21.4X/17.2X/14.1X。

6. **风险提示**： - 原始股解禁风险。

- 行业竞争加剧风险。

- 单品依赖度过高风险。