海天瑞声：中邮证券-海天瑞声-688787-AI数据训练龙头，挖掘数据集价值-250530

投资标的：海天瑞声（688787） 推荐理由：公司是国内领先的AI数据训练服务商，随着大模型技术的快速发展和应用场景的落地，预计未来数据需求将持续增长。

2024年业绩大幅提升，且与央企合作加速，具备良好的发展前景，首次覆盖给予“买入”评级。

- 海天瑞声是我国领先的AI训练数据服务商，专注于提供多领域的专业数据集，业绩持续增长，2024年营业收入同比增长39.45%。

- 公司核心竞争力在于标准化数据集，已建立超过1,700个自有知识产权的训练数据产品，满足央企和地方政府的快速增长需求。

- 预计2025-2027年EPS将持续上升，给予“买入”评级，但需关注技术迭代和市场竞争风险。

海天瑞声（688787）是一家领先的AI数据训练服务商，自2005年成立以来专注于为AI产业链提供专业数据集。

公司提供的训练数据覆盖智能语音、计算机视觉、自然语言等多个核心领域，服务于人机交互、智能驾驶、智慧城市等应用场景。

客户包括阿里巴巴、腾讯、百度、科大讯飞等国内外知名企业。

2024年，公司实现营业收入2.37亿元，同比增长39.45%。

归母净利润为1,133.61万元，扣非净利润为497.35万元，均实现盈利。

2025年一季度，公司营收同比增长71.75%至6,980.95万元，归母净利润实现扭亏。

公司核心竞争力在于标准化数据集产品，截至2024年底，新增研发超150个训练数据集，自有知识产权产品储备超过1,700个。

公司积极探索与政府合作，构建“数据可信空间”，推动数据治理与流通体系。

此外，海天瑞声与华为共同发布了DeepSeek数据飞轮智能体，提供强大的算力支撑，并构建从数据标注到模型训练的完整闭环。

投资建议方面，预计2025-2027年EPS分别为0.33、0.49、0.70元，当前股价对应的PE分别为290.74、192.52、135.94倍。

公司在大模型应用落地的背景下，预计未来数据需求将持续增长，给予“买入”评级。

风险提示包括技术迭代不及预期、产品推广不及预期及市场竞争加剧等。